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华锐铸钢研究报告:东方证券-华锐铸钢-002204-抗拒周期的增长潜力-080923

股票名称: 华锐铸钢 股票代码: 002204分享时间:2008-09-23 15:46:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武,张帆
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 323 KB 分享者: jia****100 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司是国内电站铸件制造的龙头企业,也是目前国内唯一具有临海优势的大型铸件生产商,产销率始终维持在100%左右,去年的产量约为三万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年的增长点主要在于今年年底的三大项目投产:大型锻件项目,大型水电铸件扩容改造项目,瓦房店项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)计划中1.5  年投产,1.5  年达产,目前已经确定08  年底,上述三个项目将提前建成投产。
􀁺  公司年初在手订单12  个亿(含税),现在比年初多。分产品增量来看,风电增量多于水电,其次是火电。受原材料价格和劳动成本上升影响,公司上半年毛利率出现下滑,  08  年5  月完成了和下游客户的谈判,产品进行了提价,下半年毛利率将有所回升。
􀁺  目前公司火电订单未见萎缩,主要是国内对于火电政策是“放大压小”,并且东南亚、非洲等小火电业务仍存在一定空间。从长远来看,公司电站铸件增长结构将有所变化,水电、风电、核电等清洁能源装备增长潜力较大,公司通过稳定火电市场、大力拓展水电与风电市场、研发核电市场等来完善产品链,并向大型、高附加值方向进行产品结构调整,有望保持或超过目前的高增长水平。
􀁺  随着更多竞争对手的涌入,风电配套铸件的毛利率将下降,公司希望能够把握目前的时机尽快投产。同时,为保证产品毛利率,公司在朝两个方向努力,其一是研制2.4  兆瓦、3  兆瓦等更高级别的风电配套铸件产品,抢占市场先机;其二是研制更加适合海上、沙漠等恶劣环境使用的风电铸件产品,提高产品附加值。

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