公司是由中国电力投资集团公司控股的一家发电公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们整理公司近几年的公告信息,截至目前,公司的权益装机容量为531万千瓦(不包含南市发电厂、闵行发电厂、杨树浦发电厂,三者共131.92万千瓦)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司的“煤电一体化”路径有利于化解“煤价上涨、电价不涨”困境。
公司电力资产在扩张的过程中实现了整体升级,随着公司电力资产的整体升级,公司平均供电标准煤耗(克/千瓦时)不断降低。
公司上半年表现:上半年公司净亏损5.6亿元,同比下降364.99%,每股收益-0.26元。显然,煤价上涨是公司亏损的主要原因。
公司下半年展望:煤价适度回落与电价再度上调已日渐形成朦胧预期。
对目前处于盈亏边缘的电力股而言,我们认为,市盈率估值法参考意义不大,市净率估值法可能更加可靠。按照2008年9月18日的收盘价,公司的市净率仅为0.98倍,一倍左右的市净率决定了,电力股基本上不存在市场上目前广泛存在的大小非减持问题。再说,电力行业是资本密集型的公用事业,其进入壁垒除了较大的资本量限制外,还有政府的进入管制,并不是所有的资本都可以随便进入。这样电力企业的牌照本身需要给予其股票一定的溢价。
我们对其短期给予“谨慎推荐”评级,长期给予 “A”评级。原因如下:1、与政策性原因导致的电力行业严重的亏损相对应,电力股领先大盘大幅下跌,我们认为几乎把所有负面的东西都体现在股价中了?与其他行业相比,电力股的最悲观预期可能已经提前经历过了。2、尽管随着装机容量的大幅增长,出现了发电设备利用小时数下滑的局面,同时,下游哪些搞耗能行业的确面临下滑的趋势,但我们必须注意到,这几年国家关停电力小机组的力度比较大,许多小电厂关闭后腾出了市场空间。另外,许多电厂新上的超临界机组煤耗下降,成本出现了下降