􀁺  公司重大投资行为：公司在决定一些重大投资行为时，优先考虑因素已是“有无回报”、“有多大回报”，即投资回报已经成为决定重大投资行为的唯一标准，并坚持以效益最大化为投资的最高原则。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  景区的扩张：近期西部景区详细规划有望获得批准。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）围绕西部景区、西大门的开发，近期管委会和股份公司也已着手加快开发进程，目前已经启动。
􀁺  景区的进山游客：2008  年1-8  月，黄山风景区累计接待进山游客同比增长3.3%。考虑到上半年经历了特殊的旅游市场环境，我们认为，公司取得这一成绩实属不易，也明显好于其他同类景区。我们预计2008  年接待游客约213  万人次，同比增长4.7%。
􀁺  园林门票业务：2007  年公司园林门票业务的有效门票达198  元/人次，相对于名义门票而言，公司的议价能力还是相当强的。从黄山风景区园林门票业务的成本结构来看，门票专营权使用费仍占成本的最大份额，2007  年约占整个园林门票成本的66.5%。
􀁺  索道业务：2008  年上半年索道乘坐率有所下降，只有158%。我们认为，游客结构的变化、索道提价或许仍是索道乘坐率下降的主要原因。
􀁺  酒店业务：2008  年上半年酒店的毛利率同比下降4.8  个百分点，原因主要在于食品价格上涨导致原材料成本上升和2008  年上半年有2  家新酒店投入运营，其毛利率相对山上的酒店更低些。
􀁺  房地产项目：公司计划总投资7.3  亿元，其中酒店3.2  亿元。项目建设到2010年底基本完成。预计整个住宅项目净利润约为9500-13000  万元，若按3  年平均结算，2009-2011  年每年带来3200-4400  万元的净利润贡献。酒店项目考虑到前期巨额开办费、市场培育期等因素，预计2010  年前难以贡献利润。
􀁺  微调2008-2010  年的盈利预测，维持“增持”评级。不考虑地产开发项目，我们微调2008-2010  年EPS  分别至0.43  元、0.57  元、0.69  元，分别较之前上调了2.4%、1.8%、1.1%。目前公司的股价为15.1  元，对应的2008-2010  年动态PE  分别为35倍、27  倍、22  倍。我们维持“增持”的投资评级，维持未来6-12  个月17-21  元的目标价。