行业点评摘要:
l 3 季度末存贷款同比增长16.4%和14.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9 月人民币贷款增量达2.7
万亿元,超过全年贷款计划8%,维持全年信贷增量为3 万亿元,增幅
15%的判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时认为年内出台加息或上调准备金率等严厉的政策措施
的可能性非常低。
l 3 季度银行业总资产实现17%的快速增长,其中国有银行14.6%,股份
制银行20.9%,而城商行等小机构一枝独秀地维持了迅猛涨势。这可能
与部分城商行允许走出区域,且对小金融机构难以直接实施窗口指导
等调控措施有关。这或许也是第三次上调存款准备金率首次将农村信
用社(含农村合作银行)也纳入范围的原因。我们将2006 年银行业整
体规模增速由原先的19%略下调至18%。
l 3 季度股市分流了储蓄存款,而8 月19 日加息的特征(长期加息幅度
大于短期)促使定期存款占比小幅上升,预计这一趋势在四季度将维
持。中长期贷款比例继续上升,而票据贴现持续下降,银行资产负债
期限结构错配现象更加明显,预计之后央行将对贷款结构进行指导。
l 不良贷款余额和比例继续实现双下降,我们维持全年剔除核销后银行
业不良贷款将呈现余额增长、比例基本维持的判断。上市银行的情况
与行业基本一致。
l 3 季度银行对债券投资的热情有所减弱,除部分资本金不足的银行外,
大部分银行的债券投资比例出现下降。
l 在近期波澜壮阔的行情之后,我们认为在今年余下的1 个半月里,银
行股的表现会相对平稳,呈现振荡并小幅上涨的状态。作为优良的中
长线投资品种,现阶段我们更看好银行股中长期的上升潜力,我们相
信股价将随着每年稳定的业绩增长而上涨,我们优先选择股份制银行。
l 4 季度关注事项:(1)浦发银行市场增发;(2)民生银行定向增发;(3)
保险类新股的发行。
行业及产业