投资要点：
l 信息产业部电信研究院将于2006 年11 月15 日— 17 日在北京举办《“3G
在中国”2006 全球峰会》，从2003 年算起，今年已经是连续第四年举
办类似的会议，也应该是3G 大规模启动前的最后一次3G 峰会，预计
将受到行业内外的普遍关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
l 我们对比了本次会议和前几次会议的议程和参加方的安排情况，（详见
报告附件），对本次会议情况初步判断如下：同历次“3G 峰会”一样，
会议由信息产业部电信研究院主办，信产部是“批准指导单位”，各大
运营商作为“支持单位”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从各参与单位可以看出，会议参与方仍然缺
乏国资委和发改委等重要的政府部门。由于电信重组以及3G 发牌的决
策权似乎更多地在国资委和发改委，而缺少这两家重要部门的与会，
希望从会议中得到重组以及3G 发牌等政策信息无疑不现实。
l 国际电信联盟（ITU）2006 年世界电信展将在“3G 峰会”结束15 天后
在香港举办。世界电信展每3 年举办一次，是全球电讯、资讯和通讯
科技界最重要和最高级别的会议。上一次ITU 电信展是03 年在日内瓦
举办。今年是世界电信展首次在日内瓦以外的地区举行。香港特区夺
得这届展会的主办权，有赖于中央政府的大力支持。鉴于本次香港电
信展的高规格和重要性，国家高层领导将可能出席该会议。我们认为，
市场关注的“3G+重组”的电信政策导向，有可能在ITU 香港展上有所
体现。
l TD 网络的商用试验10 月刚刚结束，已经开始在青岛、保定等地小规模
放号。本次3G 峰会会议上，将发出较为明确的TD 技术可以成熟商用
化的信号。我们认为，时至今日，技术问题已经不是困扰3G 发展的因
素，包括TDS-CDMA 技术能够满足商用化要求。3G 会议中披露的信息将
再次加强行业内外对3G 技术和应用的信心，
l 预计年底前，政府可能将基本决定TD 网络的承建运营商，即使没有明
确发放3G 牌照，实际的网络建设也很可能在年底悄然展开。从1-9 月电信统计数据来看，国内电信固定资产投资加速上升，到9 月底，电
信投资同比上升17.7%，这可以看作是围绕3G 的建设已经逐步开始投
资。
l TD 技术何时能投入运营以及由谁负责运营TD，已经成为3G 最重要的
问题。我们在前期报告中已经作出预测：中移动承建TDS-CDMA 网络的
可能性最大，TD 网络实质性建设可能先于3G 正式发牌。
l 本届3G 峰会和ITU 香港电信展正处于一个较为敏感的时期。3G+重组
的政策在年底前后揭晓并非不可能。受相关信息披露的影响，A 股市场
中3G 概念将受到更多的市场关注。前几届“3G 峰会”举办前后已经有
所体现。
l 我们维持对3G 进程和电信重组的判断，稳健投资者可以继续“增持”
中兴通讯，同时建议投资者关注“大唐电信”、“亿阳信通”、“华胜天
成”。