􀁺  下半年业绩将环比增长，4  季度毛利率将明显好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年汽车玻璃OEM  出口收入增速将高于上半年，预计下半年销售收入与上半年比较将环比增长，由于成本压力的放缓，我们判断3  季度公司毛利率将开始好转，但并不明显，在今年4  季度毛利率将明显好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  09  年汽车玻璃AGR  市场确定性增长，出口OEM  市场高速增长，国内OEM  平稳增长。公司汽车玻璃收入主要是由OEM  和AGR  构成，对于汽车玻璃AGR  市场，我们认为相对稳定；汽车玻璃出口OEM  市场仍将高速增长，预计09  年汽车玻璃OEM  出口收入将达到12  亿元。在公司汽车玻璃收入中，相对具有不确定性的只有国内OEM，本文中我们做最坏考虑，假设09  年国内汽车行业销量增速为负增长，但由于公司国内和出口AGR  市场仍将稳定增长、出口OEM  高速增长以及成本下降推动毛利率的复苏，09  年公司业绩仍将实现同比正增长。
􀁺  稳定的现金分红，预期资产负债率和财务费用率将逐年改善。公司具有稳定的现金分红比率，近2  年分红率均在50%以上，预计08  年现金分红率仍在50%以上，其现金分红收益率达到4.4%。公司前期资产负债率均在60%以上，而从09  年开始公司将基本结束大规模的投资，其资本支出将大幅减少，故资产负债率将逐年下降，初步判断，08  年底公司资产负债率将降到60%左右；09  年该指标将进一步下降，财务费用率也将相应改善。
􀁺  业绩确定性增长+较高的现金分红收益率，维持增持评级。在09  年宏观经济增长不确定背景下，汽车行业中的部分上市公司业绩增长具有不确定性，但公司业绩增长确定性相对较高；且公司在结束大规模的投资后，资产负债率和财务费用率将逐年改善，公司还具有稳定的现金分红，我们看好公司中长期发展前景和国际市场成长空间，维持08  年、09  年、2010  年EPS  分别为0.49  元、0.613  元和0.722  元的预测，目前PE  分别为08  年、09  年和2010  年的11  倍、9  倍和7  倍，本文中考虑到最悲观的情景（假设09  年汽车行业增速为负增长），寻找安全底线，未来公司业绩增长的确定性仍较强，我们认为，在弱市中，公司是汽车行业中较好的中长期投资标的。