1. C网利润率维持正常水平,后续份额仍存提升空间
目前,81 个城市的招标已近尾声,后续260 多个城市(由中兴覆盖的城市130 多个)的增补招标正在进行,我们预计,招标结果的最终确定及正式公布可能将延迟到国庆节前后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
预计公司原有份额得以维持,但后续份额存在提升空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次81 个城市的招标总规模在8.8 万载扇左右,我们预计中兴的中标规模可能在1.5 万左右①。从城市分布看,81 个城市中,中兴原有本地网18 个,该份额已经守住(主要为中西部城市),除此以外的新增份额较少。虽然北京、广州等城市被华为拿到,但值得注意的是,大部分沿海城市,如深圳、东莞、惠州、南京及山东的部分城市,在此次招标中并没有出现份额替换的现象,即仍然为原有设备商所占据(主要为阿朗、摩托罗拉、北电等国外企业)。由于国外企业已经收缩在CDMA产品线上的投入,未来这部分份额被替换是必然趋势,而且,华为经此一战,后续继续低价抢地盘的可能性不大,这实际上是为公司的未来份额提升预留了空间。
预计C 网利润率维持正常水平。公司针对81 个城市无线网的报价,从第一轮的80 亿元左右,下降到第四轮的预计45 亿元左右,市场担忧将近45%的价格降幅将带来利润率的大幅下滑。但是,由于针对各个城市的报价不尽相同,因此,价格的下降也具有结构性,不可一概而论:在第一轮报价中,针对18 个本地网以外的部分城市,如北京、广州等城市,公司报价相对较高(我们认为这属于报价策略的问题,因为华为在这些城市报价十分激进,公司获胜可能性很小,即便低价竞争获胜,也将导致大幅亏损),在后续的报价中,这些城市的报价下调幅度较大(公司最终也没有进入这些城市),而真正归属公司的,原有18 个本地网的报价,价格下降并不明显。
而且,如果做粗略的推算,中兴此次针对全网8.8 万载扇的报价45 亿元左右,平均每载扇单价5.1 万元左右;而当初联通三载扇基站的招标价在20 万元左右,即每载扇6~7 万元,此次招标价下降幅度约25%~30%。但值得注意的是,国内C 网已经连续2~3 年没有大规模采购,设备厂商的产品成熟度较以往已有明显提升,如中兴目前的C网设备采用全IP 的统一硬件平台,集成度提升明显,因此,我们认为,产品成本的下降在很大程度上能够抵消价格下降的影响。