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中国银行研究报告:申银万国-中国银行-601988-收购洛希尔银行股份短评-080919

股票名称: 中国银行 股票代码: 601988分享时间:2008-09-22 10:26:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚晨曦,励雅敏
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 59 KB 分享者: 天****兴 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  洛希尔银行是欧洲领先的私人银行:洛希尔银行是一家在法国注册成立,总部设在巴黎,并由洛希尔家族控股的以私人银行和资产管理为主要业务的金融集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凭借着250年的悠久历史和独特声望,洛希尔银行以其卓越性、创造力、敏锐判断力和严谨性为根本,在欧洲私人银行及资产管理领域拥有独特优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其私人银行业务主要服务于高净值的家庭和企业家,资产管理业务则涵盖了各种投资领域,网络遍布包括法国、英国、瑞士和卢森堡等多个欧洲国家。近年来,面对跨国金融巨头的不断冲击,洛希尔银行的各项业务一直都面临着较为严峻的挑战,而目前华尔街各大投行纷纷身陷金融风暴的情形又给公司的发展带来了新的机遇。
  收购价格基本合理:由于洛希尔银行是以私人银行业务和资产管理业务为主的金融集团,因此参照一般商业银行以PB进行估值并不合理。截至2007年底,公司旗下管理的资产达到296亿欧元,当年实现净利润1.05亿欧元,目前190.5欧元每股的收购价格约合11.3倍的静态PE,对比一般资产管理公司的估值这一价格还是比较合理的。同时,虽然目前华尔街金融风暴还在继续,但相比信用风险敞口较大的商业银行业务和市场交易风险敞口较大的投资银行业务,私人银行业务和资产管理业务的风险是比较小的,对这些业务的收购不会带来太大的问题。
  战略投资和业务合作有利于中行自身相关业务的发展。除了财务回报外,本次交易对中行相关业务的开展有较大的积极作用。公司可以通过引起洛希尔银行先进的产品、技术和经验,来提高自身在私人银行和资产管理等战略发展领域的实力,并促进金融产品的开发能力和国际化运作水平,满足客户日益增长的需求,以便更好地服务于中高端客户。双方目前确认的具体合作领域包括开发和分销如QDII和QFII等金融理财产品、共同寻求资产管理投资机会和私募股权投资机会、加强中国银行的私人银行业务等

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