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研究报告:第一创业-债市周评:市场仍将面临资金偏紧-080922

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-22 09:25:30
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘建岩
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 174 KB 分享者: ton****93 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀀹  央行政策调整为市场带来了极大的做多热情,对央票走低的预期拉动收益率曲线再次大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在周四、周五市场收益率有所回升,一定程度修正了中短期收益率的过度下降,但1-5  年期金融债仍利差甚微。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀀹  上周1  年央票创造了1450  亿的天量发行规模,很可能有机构是在采取放大手段认购央票,巨额净回笼导致上周后两日的市场资金紧张,是推动收益率回升的重要原因。考虑到本周临近国庆,银行资金需求量增大,且1  年央票仍可能出现大规模认购,因此市场资金情况很可能继续保持相对紧张。综上我们认为,市场整体仍处于向好趋势之中,但资金面将是本周债市继续面临的约束力量。
􀀹  继欧、英、日之后,上周美联储也决定维持2%的联邦基金利率不变,本次公告对经济下滑的表述语气进一步有所加重,并指出未来可能承受更大压力。面对空前的金融市场危机,有选择的重点挽救是美国的唯一选择,但金融恶化造成信贷收缩,将进一步影响实体经济和房市,促使更多的抵押债券降级,由此可能形成恶性循环,次贷风暴当前难言见底。这种情况下,未来美元的疲软走势将继续加剧。
􀀹  欧洲作为中国最大的出口地(今年1-8  月对欧盟出口占我国出口总额的20.6%)经济前景不甚乐观。二季度欧元区自成立来首次出现GDP环比负增长,且最新数据显示,8  月份欧盟25  国新车登记量同比增长为-15.7%,创出历史低点,反映了欧洲居民消费能力或意愿大幅下降;同时,英国8  月份新增失业申请人数也创下93  年以来的最大月增幅,至此英国失业人数已连续7  个月上升。

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