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研究报告:光大证券-通胀回落大势已定,债市有望加速上涨-080916

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-19 22:43:23
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李怀定
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 672 KB 分享者: mb****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  宏观经济
上周国家统计局、海关总署、央行公布了一系列宏观数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于CPI,此前我们认为,受PPI  再创新高、成品油价格改革、国内通胀预期形成以及国际环境影响,未来一段时间通胀形势可能变得更为复杂,但从8  月份的数据来看,通胀回落的大势基本已定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然受去年基期因素影响,预期9  月份还有可能出现小幅反弹,但我们初步判断9  月份CPI  同比增速可能在4.7%附近(经过季节调整的可能在5.0%附近)。对于金融运行数据,我们根据货币供应量增速与存、贷款增速,测算出8  月末的银行可支配存款(扣除准备金存款部分)增速与贷款增速之差、(M2-M0)增速与贷款增速之差的变动,发现前者再次改善,后者继续恶化。从银行可支配存款增速与贷款增速以及(M2-M0)增速与贷款增速之差的变动走势来看,债券市场资金量走势依旧不乐观。对于对外贸易数据,8  月份进、出口(累计和当月)同比增速出现大幅回落,我们认为固然可能与奥运会举办有关,但国内、外需求疲软我们认为依然是根本性的原因。

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