维持优于大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东黄金新的管理团队自06  年3  月开始推出一系列改革措施，这使得公司的基本面获得极大改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到基本面改善明显以及未来增长前景巨大，我们认为股可以享受更高估值。目前股价为0.8  倍股价/净资产值以及12  倍08  年市盈率，我们认为该股被大大低估。我们对该股维持优于大市评级。
08  年3  季度业绩可能高于预期。自08  年7  月中旬以来，金价出现了大幅调整。我们粗略估计3  季度平均金价应环比下降5%左右，这对于黄金生产商将产生巨大的负面影响。但是，我们认为山东黄金经验丰富的管理层已经在金价处于高位时进行了套期保值。我们预计3  季度平均售价应环比下降3%左右，这说明公司3  季度业绩可能高于市场预期。考虑到拨备拨回减少以及单位成本上升，我们粗略预测3  季度净利润环比下降20%至2.2  亿人民币左右（每股收益超过0.6  元）。我们对今后金价走势仍然乐观，预计业绩仍将良好。
黄金储量扩张潜力巨大。公司加大了对现有金矿的开采力度。同时，山东黄金也加速了在山东省其他地区收购黄金资源的步伐。因此，我们预计公司黄金储量增加的空间巨大，我们预计公司金矿寿命将至少延长至20  年。