􀂾  沿海散货运价持续下跌  沿海散货运价近期持续下跌，其中煤炭运价指数跌势最急，已经从年内高点3,800点跌至2,032点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦皇岛到广东的现货煤运价在9月15日仅为70元/吨，远低于目前105元/吨的合同价水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年旺季出现如此大幅度下跌也是多年罕见的。我们认为原因包括：（1）六月份起实施的电煤临时价格干预措施打击了煤炭企业生产积极性；（2）港口及南方沿海电厂煤炭库存较充足；(3)  南方经济放缓，钢铁等下游产业对煤炭需求也有所减弱。目前煤炭现货运价大幅低于合同运价使得市场担心2009年合同价将大幅下降。中海发展今年上半年内贸煤炭收入超过38亿元，如果明年电煤等合同运价大幅下调，对公司盈利将产生较大不利影响。
􀂾  公司估值进入偏低区域  如简单与受BDI近期持续下跌等影响的干散货航运股相比，公司估值的确较高，如中国远洋、中外运航运的2008年动态市盈率均已跌到4倍以下，但我们认为中国远洋、中外运航运的股价是基于对BDI未来走势极度悲观预期导致的低估值，本身能否作为主要估值参考存有疑问；且中海发展业务组合稳健盈利可见性高，较国际航运股更具防守性，也应享有较高估值，目前2008年动态市盈率也已跌到4倍多，我们认为已经属于过度抛售，如基本面短期内没有超预期的恶化，下跌将为长线投资者提供良好介入机会。
􀂾  2009年沿海电煤运价下调幅度有限  公司  2008  年度沿海散货包运合同基准运价同比提升了约  40%，但与其他公司相比仍属于较低的合同价，过往也长期低于市场现货运价。近日现货运价受多种因素影响下跌到很低的水平，我们估计会影响2009年运价谈判，但年底旺季现货价估计将明显反弹，09年合同价调低的空间