􀂉  次贷危机的多米诺骨牌效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】次贷引发的信用危机蔓延到整个美国的债券及信用市场，而信用市场的混乱致使次级债、CDO、CDS  等衍生产品价格迅速贬值，大量持有这些金融头寸的投资银行、房贷公司乃至保险公司因此不断减计资产、大幅亏损，其结果是这些公司的评级被下调，又引发其他相关资产更进一步的贬值，其最终结果是部分金融企业或者资不抵债，或者现金流困难无法对其评级下降的债券提供抵押和担保，而不得已以破产告终。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  垃圾债券压垮雷曼兄弟。雷曼由于近几年操作偏激进，买入了大量的住房抵押债券和高风险资产，杠杆系数非常高，其资产中45%是金融头寸，这些头寸中高收益的债券和贷款达327  亿美元（2007  年底数据）。高收益指的是那些投资评级在BB+以下甚至是没有投资评级的证券和贷款，可以说是垃圾资产。按资产级别来分，其二季度末持有的三级资产（没有市场价格，其价值是公司根据一系列假设计算出来的，通常是些经过多次打包和分割后的衍生产品）还有400  多亿美元，这将近400  亿的资产随时都可能变得一文不名。雷曼的股东权益仅263  亿美元，根本无法消化垃圾资产贬值的损失，其命运只能是破产。
􀂉  AIG  失足于CDS。AIG  在信用违约互换业务上出现大幅的亏损，3  大评级机构都调低对其的评级，这将导致AIG  向交易对手增加几百亿美元的抵押品，正是这几百亿几乎令AIG  破产，其中期末现金流仅为22  亿美元。在其中期132  亿美元的亏损中，信用违约互换损失了147  亿。一般而言，企业为了平衡其资产风险，通常卖出一张CDS  合约，再买入一张来对冲，AIG  持有1000亿左右的房地产、次贷证券，通过旗下的AIG  FINANCIAL  PRODUCT  进行信用违约互换进行风险管理。可能是过于乐观对违约率估计不足，风险并未完全对冲掉，其资产负债表上的信用违约互换资产余额是116  亿美元，而负债是242  亿美元，其间还有126  亿的缺口。