汇金增持表明引资护市的实质性政策已经动用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】正如我们在《承股改以定减持,促共赢仍需引资》一文中所提出的:“若希望从根本上缓解A 股市场目前不利的资产供需关系,长期内管理层仍需考虑吸引资金入市的配套政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,通过构建二次发售机制扩大减持压力承接范围、营造有利制度环境以便于大股东与上市公司在股价低估时积极增持与回购等政策目前已经成熟,自然应当积极推进;除此之外,推进平准基金构建、鼓励产业资本并购等政策,值得决策层在目前的特殊形势下予以考虑。”如果说可交换债券尚未涉及资金层面的话,则今日汇金增持公告表明,决策层已经开始动用实质性政策引资护市,用大股东的增持行为来切实抵消小非减持所产生的压力。
汇金增持同样显示政府全力抵御金融风暴侵袭的决心。次贷危机已经演变成一场金融风暴,华尔街正处在金融机构重组清算的恐慌之中,各国央行、金融机构正在承担破产的风险。而对于一个有着重病的金融体系来说,我们所看到的现象可能只是各种并发症的其中一种;雷曼的破产意味着美国及其他国家更多的机构可能都难逃资金匮乏而重组破产的命运。近日各大银行公布的持有美国的机构债券,少则几千万、多则数亿美元,而且数据还有上升的趋势,其风险有可能随着金融风暴的进一步演化而继续暴露。由于汇金公司的特殊地位,其对三大行的增持行为本身就意味着中央政府将全力支持国有重点金融机构、帮助各大银行平稳度过此次危机的决心。
2000 点以下A 股市场已经进入价值低估状态。根据我们的F-O 模型测算,按08-09 年15%、0%的盈利增速预期假设,A 股合理PB2.4 倍;按10%、-10%的假设,A 股合理PB2.2 倍,对应上证指数[1800,2000]。2000 点以下A 股市场已经进入价值低估状态。8 月份以来,越来越多的大股东和高管开始增持公司股票(见表2),意味着目前的股价已经越来越获得产业资本认可,汇金的表态更强烈表明了管理层对目前市场价值的认可。这些将极大提升目前处于恐慌状态的金融资本的信心。