◆8 月份需求同比出现负增长:
2008 年8 月份,公司实现飞机起降架次23313 架次;旅客吞吐量262.038万人;货邮吞吐量7.242 万吨,分别同比增长6.1%、-3.1%、-6.5%,08 年累计增长率分别达到8.8%、9.8%、8.8%,受奥运因素的影响,旅客吞吐量同比增长率和货邮吞吐量同比增长率指标在8 月份出现了负增长;其中外航飞机的旅客吞吐量同比增长率和货邮吞吐量增长率分别为-13.5%、-6.9%;均超过了白云机场的平均降幅水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆在国内三大上市机场中旅客吞吐量增速降幅最低:
通过比较国内目前三大上市机场浦东机场、白云机场、深圳机场的8 月份的运营数据,我们发现白云机场旅客吞吐量增长率降幅是最低的,8月份上海浦东机场旅客吞吐量同比下降8.35%;上海浦东虹桥两场旅客吞吐量同比下降11.96%;深圳机场旅客吞吐量同比下降6.5%;而白云机场8 月份下降幅度为3.1%;货邮方面,上海机场的货邮吞吐则继续保持相对较快的速度增长,8 月份上海浦东机场货邮吞吐量同比增长8.85%;上海浦东虹桥两场货邮吞吐量同比增长7.15%;深圳机场货邮吞吐量同比下降-24.8%,白云机场也出现了6.5%的负增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆未来增长前景依然乐观
从行业的增长而言,我们认为未来几年中国航空业的平均增速至少会和GDP 的平均增速相同(即行业的增速相对于GDP 增速倍数从过去高增长时期的1.5 倍下降为平稳增长时期的1 倍左右),具体到09 年,如果单纯考虑经济的影响,08、09 年的航空吞吐量应该随宏观经济保持环比下降的趋势,但由于08 年偶然因素导致的部分需求被压制,因此我们预计09 年此部分被压制航空运输量应部分被释放,同时08 年的基数比正常的要低,因此预计09 年航空行业运输量增速应该能达到9%以上。对于白云机场,我们坚持认为周边机场的硬件设施饱和对其增长有利,预计其增速要高于行业增速。
◆维持“增持”投资评级:
我们维持公司08 年至10 年EPS 分别为0.51 元/股、0.67 元/股、0.80元/股的盈利预测,维持“增持”的投资评级。