投资要点
　　公司是国内薄膜光电子器件行业的龙头企业公司属于光学光电子行业，并位于光学光电子产业链上游，主要从事光学光电子元器件的研发、生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006年公司生产OLPF1440万片，国际市场占有率4.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）红外截至滤光片产量12,000万片，国际市场占有率10.56%。市场占有率快速提高，预计未来几年仍将依托自身竞争优势保持快速增长。
　　公司所处行业发展前景广阔近年来全球光学低通滤波器市场出货规模持续保持平稳增长，销售量增长率保持在10%-15%之间，2006年全球销售量与销售额达到1.54亿套与12.69亿元。未来成长主要是来自影像及视频等领域应用的提高，预计到2010年，全球光学低通滤波器销售量与销售额将增至2.13亿套与14.32亿元。可拍照手机用摄像头是拉动红外截止滤光片需求增长的最重要动力，占整个应用70%左右，出货量一直保持50%以上的年均增速。
　　公司经营状况良好，实力强劲公司在最近几年实现了收入和净利润的高速增长。其中2007年营业收入达到1.68亿，净利润达到4335万，同比增长113.20%。，且连续三年保持73%以上的增长。对比各大竞争对手，水晶光电不但在收入增速方面力拔头筹，而且还保持了相对稳定的毛利率和净利润水平，远高于国内同行和日韩厂商。
　　公司技术领先，客户合作稳健，市场广阔公司掌握了多项光学低通滤波器与红外截止滤光片制造涉及多项关键技术。公司的下游客户群或为终端客户主要是全球知名的消费电子制造商，如三星、索尼、柯达、佳能等，产品的供应都建立在漫长而且严格的认证基础之上，因此合作相对稳定，保证了公司的业绩持续增长。随着3G的推广，未来几年摄像头手机市场空间空前增加，必然增加对公司红外截至滤光片的需求。同时随着单反数码相机的普及，必然增加对OLPF产品的需求，必然会推动公司业绩的持续增长。
　　估值预计公司2008-2009年摊薄后的EPS分别为0.85元、1.20元。通过和国内上市同类公司相对估值比较，给予18-22倍市盈率，我们认为公司的合理估值区间是15.3-18.7元之间。
　　首日开盘预测我们根据新股的发行数量，相应板块的近期涨幅，所在行业的市盈率，市净率，之前新股的摊薄市盈率，市场的打新资金等因素构建估值模型，给出水晶光电的开盘价应该在14.9-18.23元。