投资要点：
  􀂾  7月份供给面的工业生产数据和需求面的投资、消费和进出口数据出现了背离，这种背离当然首先是因为统计口径的不同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般而言供给面的数据领先于需求面的数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月的工业增加值回落和近几个月来PMI指数不断回落的趋势是一致的。7月PMI指数为48.4，这个数据是自2005年1月份第一次跌破50分水岭，是近3年多来最低水平，说明经济进入衰退状态，经济前景不容乐观。
  􀂾  7月PPI同比上涨10.0%，较上个月继续大幅上升1.2  个百分点，创下了1996年以来的新高。而7月CPI则延续了5月份以来的回落趋势，6.3%的同比涨幅也略低于市场预期。推动工业品出厂价格上涨的主要因素是生产资料价格指数的上涨。CPI涨幅回落的主要原因是食品价格的涨幅回落，尤其是肉禽及其制品价格的同比涨幅大幅回落。非食品价格的涨幅则稳步上升。从7月CPI和PPI数据来看，6月下旬的成品油价格和电价的调整对PPI的影响显著大于对CPI的影响。在PPI的上涨不能向下游传导的情况下，工业企业利润将受到挤压。
  􀂾  M2增速连续2个月回落，M1增速连续3个月回落,显示了从紧货币政策的效果。M2增速连续第三个月超过M1增速是和存款定期化的趋势相一致的，表明了货币的流动性减弱，显示经济处于趋缓的状态。M1的下行、存款增速的回升和存款定期化的趋势表明资金仍然从股市回流银行，这些数据和股市的低迷的状况是一致的，表明市场对于股市前景的看淡。
  􀂾  中国宏观政策实际上必须在“通胀、经济增长和经济转型”三者中平衡。因此，未来的政策选择是，在通胀可控（并且主动承受一定的通胀）、保持可忍受的经济增长的前提下，实施经济转型战略。