进入资本开支上升期
􀂄  未来两年资本开支将急剧增长
2002-2007年间电信业资本总开支仍停留在2000亿-2300亿元的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计2008年这一数字将增至2990亿元(同比增长31%)，2009年进一步增至3390亿元，之后在2010年回落至3100亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，资本开支增加的主要动力是竞争、3G支出推动的提升移动网络覆盖范围和网络容量的行为。
􀂄  2G  移动通信资本开支将是主要推动力
我们预计2008年移动通信资本开支同比将增长49%，达到2230亿元，09年将续升18%至2630亿元。我们预计08年的主要增长点是2G资本开支，该项支出将从2007年的1330亿元增至2008年的1940亿元，但2009年将降至1700亿元。我们预计2G占资本总支出的比重将于2008年触顶，至66%，随后随着3G支出增加，2009年这一比重将降至51%，2010年至43%。
􀂄  对中国3G  前景仍谨慎
我们认为3G服务在中国不会很快推广开来，预计2009年3G用户数量为1500万，2010年为4500万，仅分别占当年移动通信用户总数的2%和5%。但我们预计2009和2010年移动通信资本开支将分别有35%和45%投在3G上。
􀂄  重启对中兴通讯的研究；启动对中国通信服务的研究
我们重启对中兴通讯H  股的研究，给予评级“买入”，基于贴现现金流法的目标价位为40.00  港元(假定加权平均资本成本为10%，永续增长率3%)。重启对中兴通讯A  股的研究，给予评级“买入”，基于贴现现金流法的目标价位为42.60  元(假定加权平均资本成本为8.4%，永续增长率3%)。启动对中国通信服务的研究，给予评级“买入”，基于贴现现金流法的目标价位为6.40  港元(假定加权平均资本成本为10.7%，永续增长率2%)。