走势回顾
上周(12 月2 日-12 月6 日),上证综指上涨0.75%、深证成指下跌0.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纺织服装板块下跌0.13%,其中纺织子板块上涨0.61%,服装子板块下跌0.75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纺织服装及日化板块重点个股涨幅前三位为鲁泰A、伟星股份、雅戈尔(9.33 %,4.88%,4.70%);后三位为汤臣倍健、探路者、嘉麟杰(-12.36 %,-9.32 %,-7.90 %)行业信息
1. 11 月纺织品及服装出口回暖,同比增长16.5%;2.美感恩节假期销售仅增2.3% 料圣诞销情4 年来最弱;3.运动品牌361°联手One Way 拓展专业户外市场;4.H&MSport 运动服产品线一月上市;5.阿迪达斯预期2014 年增幅接近10%;6.H&M设计师系列遇冷;7.优衣库7 城市推HEATTECH 概念店系列活动;8. 森马:明年将加速布局童装集合店;
本周观点
终端零售继续承压,之前简单粗放式的外延扩张模式面临着重构。领先企业也应时而变,在模式上进行探索和创新,在核心能力的塑造上积累内功,以应对消费环境和消费习惯的变化,业绩和估值都有望提升,但未来品牌服装行业的分化会更为显著,无论是业绩的拐点,还是模式的创新,能力的提升,都是对特定的有前瞻善执行的企业而言的,行业洗牌更为明显,行业的集中度也有望提升,我们预计2014年品牌服装行业将较13 年有更好的表现。
11 月份的纺织服装的出口数据出炉,同比增长16.5%,较11 月份的5.9%有所回暖。目前影响纺织制造行业景气度的三大因素为:欧美经济的复苏进度影响出口的需求变化,棉价的变动决定内外棉价差从而影响企业的毛利率和国内纺织制造业的国际竞争力,劳动力等要素成本的上涨影响企业的盈利能力。目前来看,欧美经济正逐步复苏,目前棉价相对平稳,而劳动力等要素成本继续上涨。因此,推动国内纺织制造业大幅复苏的基本面目前尚未形成,但进一步恶化的可能性也不大。相关龙头企业如鲁泰A、瑞贝卡等开始布局海外,规避劳动力上涨的压力,值得重点关注。此外,纺织制造业需要密切跟踪国家棉花政策的下一步变化。
近期重点关注美邦服饰、探路者、上海家化、瑞贝卡和鲁泰A。美邦服饰在供应链转型和O2O 线上线下一体化方面做了大量的创新,而团队的逐步稳定和激励的到位,也为下一步执行力提升奠定良好基础;探路者一方面户外鞋服主营业务增长稳健,预计明后年仍有20-30%的增速,同时公司创新力度大,力图打造户外运动的流量入口,目前大股东减持也告一段落,值得重点关注;上海家化主营品牌终端零售表现稳定,而之前由于治理方面的变动造成渠道的博弈,也随着新任董事长的到位逐步稳定,公司的核心竞争力没有变化;瑞贝卡今年出现业绩拐点,国内品牌业务表现亮眼。