投资要点
        12  月8  日,中国人民银行公布《同业存单管理暂行办法》，同业CD  正式登上历史舞台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，同业CD  的推出时点明显快于预期，显示出金融改革加速推进的节奏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利率市场化目前沿着两条线展开，一条线是市场倒逼机制，另一条线是官方推进存款利率放开，两条线将互相促进，未来银行业将面临存款利率市场化推动的去垄断利润的持续压力。
        同业存单提供补充性货币市场工具。同业CD与同业存款之间的区别在于（1）前者为标准化合约，市场化定价；后者定制化合约、协议定价。（2）前者具备二级市场，后者则不具备。（3）前者为银行提供更稳定的同业负债来源。
        金融改革加速推进的决心超预期。同业CD  的推出节奏快于我们的预期，我们认为这反映了新一届政府锐意进取的改革决心和强大坚定的战略执行力。
        这使得我们可以预期，官方推进存款利率放开的速度将会快于市场的预期。
        利率市场化沿着两条线加速推进。如前所述，官方逐步放开存款利率上限这一条线未来在速度上超预期的可能性明显增大。而另一方面，市场倒逼存款利率市场化的压力同样在显著增加。此前媒体有报道，民生银行计划在12月份推出电子银行卡（即民生银行版的余额宝），但出乎意料的是，6  日平安银行抢先一步推出了类似的产品“平安盈”。存款弱势行加速通过类“余额宝”来抢夺市场份额，由此将存款利率市场化的压力拔高了若干个数量级。
        我们在此前的一系列报告中已经预计，这种竞争压力将形成存款利率市场化的倒逼机制，从而使得存款利率市场化的进程将显著快于市场此前预期。