事项：19  家券商发布11  月业绩情况，单月收入45.31  亿环比增长5%，年度累计收入585.62  亿，同比上升24%；单月净利润11.23  亿，环比下滑9%，年度累计净利润199.84  亿，同比上升36%；11  月底净资产3684.19  亿，环比上月增长1.37%（主要原因为国海证券配股），比去年底增长了5.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        业绩综述：
        11  月交易活跃度有所下滑，日均股基交易额1947  亿，环比下降21%，股基交易额环比下滑8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪深300  指数上涨2.75%，中债综合净价指数下跌0.14%。
        收入环比增长5%，但利润环比下滑9%的主要原因可能是资产减值的计提各业务线表现平稳，预计资产减值的计提是利润环比下降的主要因素
        经纪业务：11  月日均股基交易额1947  亿元，环比下滑21%，单月同比增长136%；前11  月股基日均交易量2039  亿，同比增长56%
        投行业务：11  月仍然没有开闸IPO但包括增发和配股在内的股权融资一共306.8亿，环比增长152%，同比增长20.4%；包括公司债企业债和可转债的核心债券发型了525.9  亿，环比下滑26%，同比下滑52.6%；
        自营业务：沪深300  指数上涨2.75%，中债综合净价指数下跌0.14%。预计资产减值的计提是利润环比下滑的主要因素。
        创新业务仍保持快速增长
        融资融券：11  月底融资融券业务余额3273.5  亿，环比增长4%；
        股权质押业务：11  月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值258  亿，环比增长29%，放开场内质押业务后券商在该项业务上发展迅速。
        投资建议:  看好券商行业的超额收益
        在中性假设下我们预计券商  13  年全年业绩增速为32%。明年随着IPO  的开闸、类融资业务等创新业务的进一步发展，预计行业业绩增速约为32%。此外，行业将受益于中国金融市场改革，政策环境利好券商股。因此，我们给予行业“强于大市“评级，看好明年券商板块的整体表现。个股方面，看好业绩长期稳健增长的中信证券、海通证券，定增解决资本瓶颈的招商证券，以及具有特色化经营特点的西南证券。
        风险提示：IPO  开闸影响二级市场交易量，流动性持续收紧