基数效应拉动出口增长
        中国出口同比增速从10月的5.6%显著上升至11月的12.7%，再次好于市场预期（彭博调查均值7%，瑞银预测8%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们估算出口量同比增速自5.5%上升至12%左右（图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除去年出口高报影响之后的出口增速显示了同等程度的改善。
        由于去年同期出口疲弱，基数效应在拉动中国11月出口增长中起到重要作用，我们的估算显示，基数效应几乎贡献了一半的出口增速。即便如此，我们测算的实际出口量（经季调）也有所增长，这与官方制造业PMI出口指数持续好转、以及美国及欧洲经济景气度走强的表现一致（图2）。
        对G3的出口同比增速自9.4%上升至15%，这是两年多以来最高增速，主要由美国（同比增速从8%升至17.7%）及欧盟（同比增速自12.7%升至18.4%）的需求带动，这抵消了对日本出口的放缓（同比增速自5.6%下滑至2.9%）。日本以外的亚洲地区同样如此，对东盟出口的同比增速从10.7%改善至16.7%，而对香港的出口增速在上个月下降7.2%之后，重拾升势（5.4%）。对韩国的出口同比增速自6%跃升至16.7%。主要出口产品大都出现改善，其中自动数据处理设备、电动机和发电机、电视和塑料等出口增速回升幅度较大。