重估（估值上升）有望在2014  年转移蔓延
        由于经济转型、去杠杆压力和持续上升的资金成本，市场整体估值或难以提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但市场局部领域可以重估，比如2013  年的创业板。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年，因为改革预期，重估对象可能从创业板转移蔓延到其他主题，比如国企改革、土地流转、证券市场创新等等。
        重估的主题投资可能主要落实在消费，金融领域
        由改革预期推动的主题投资可能贯穿全年。这些主题投资可能落实在汽车，家电，环保，券商，保险，农业和军工，推动这些行业出现很大幅度估值水平上升。这也是我们最看好的一些行业。除此之外，我们还看好LED、电气/铁路设备、医疗服务、休闲服等细分行业。
        预计2014  年指数小幅上升
        我们预计2014  年沪深300  指数目标是2750  点，有12％的上涨空间。一方面，由于明年经济温和回暖（瑞银宏观认为2014  年中国GDP  将增长7.8％），我们预计企业盈利将增长11.5%。另一方面利率市场化进程有望加快，进一步推动资金价格上升，无风险利率继续攀升，A  股整体市盈率或将维持在8倍左右。
        市场下行风险可能出现在明年春夏之交
        我们认为市场的上行风险来自，制度建设带来增量资金。市场开放，可能引进海外资金。而一旦A  股市场对境外资金放开自由进出，A  股市场可能列入MSCI  指数，带来大量被动资金配置。下行风险在于，如果通胀预期上升，叠加资金成本快速上升，可能引发部分产业资金链断裂，引发信用风险。短期对股票市场产生严重冲击。必须注意，这种风险更可能发生在2014  年春夏之交。