风险溢价重分布，交易行情可期待
        策略每周观点：指数可乐观，结构将渐变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）近几年的岁末年初都是股票投资的较好时间窗口，原因无外乎两个：实体经济的补库存效应和流动性放松的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前经济运行基本稳定，周期行业好转预期在加强；改革预期继续发酵，政策主题层出不穷；市场担心的资金面压力，在经过激烈调整后，风险短期有所释放；从经济增长、政策和资金面等影响指数的因素看，市场不确定性开始逐步下降，这使得今年岁末年初的交易行情仍可期待，指数判断仍可以乐观一点。（2）高利率环境下的投资要求高贝塔，但考虑到IPO  重启和优先股等政策的冲击，以及改革政策推进中不同行业风险溢价调整对于估值提升的影响，市场结构将逐步变化，行业间风险溢价的重分布带来的估值重构已成为中期趋势，短期投资则需要和政策题材紧密结合。（3）配置上建议关注两个方向：发行市场化黑云压城的约束下，强者恒强只能来自于新的刺激，比如科技领域的集成电路、LED、媒体整合；制造领域的通用航空；而低位反转的机会在于那些受益风险溢价重分布的领域，围绕金融创新、新型城镇化、国企改革三条主线，看好保险、券商、家电、服装家纺、低估值国企蓝筹。
        宏观数据分析：（1）11  月贸易数据超出市场预期，总体上反映外需改善，内需相对稍有偏弱的格局。考虑到多哈谈判僵局取得实质性进展，WTO  首个全球性贸易协定诞生，贸易便利化和发达市场需求复苏意味着明年外需将较今年好转。（2）对于欧美超预期的经济数据，我们认为欧美经济继续好转，私人部门复苏在明年可能会有所加速，而政府部门的负面冲击或约束也将会明显减弱。短期市场对于QE  退出的预期可能会升温，但大类资产对金融属性退化的反映可能较为充分，资产定价日益回归基本面，预计明年股市仍然属于超配资产，工业商品中性，而债券和贵金属低配。