销售额同比增长19%，略低于市场预期
        保利地产11  月实现销售面积75  万平米、金额104  亿元，分别环比下降23%/14%，同比增长3%/19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-11  月累计实现销售金额1,111  亿元，同比增长21%，占瑞银全年预测值1,250  元的89%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11  月购地规模放缓，加大合作开发力度
        保利地产11  月共购入4  幅开发用地，对应总地价54  亿元和建筑面积58  万平米。公司在购地环节加大了与其他开发商的合作，我们估计公司11  月新增项目的权益地价为36  亿元、权益建筑面积为44  万平米。公司2013  年初至今已经累计购入50  幅开发用地，总建筑面积1,718  万平米（权益面积1,126万平米），对应总地价570  亿元（权益地价380  亿元）。
        业务集中于一二线城市，2014  年销售额增速或超20%
        保利地产的业务主要集中于一二线城市，公司2013  年初至今的权益土地开支有93%投向了这些城市。我们预计一二线城市商品住宅市场在2014  年仍将处于供给相对不足的环境中，公司或将实现签约销售额1,505  亿元，同比增速超过20%。
        估值：维持“买入”评级，目标价15.20  元
        我们基于2014  年预测EPS  1.90  元和8x  目标市盈率，给予公司目标价15.20元，较公司预期2014  年末每股NAV  有20%折价。