研究结论
外围经济形势持续回暖,利于出口形势改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11 月出口同比增长12.7%,较上月提升5.9 个百分点,较上月提升7.1 个百分点,高于市场一致预期的7.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进口同比增长5.3%,较上月回落2.3 个百分点,略低于市场一致预期的7%;顺差额338 亿美元,高于市场一致预期的227 亿美元。外围经济形势的持续小幅改善,是出口增速持续改善的主要原因。经济景气领先指标来看,11 月全球制造业PMI 指数来看,较10 月提升1.1 个百分点,5 月份以来保持持续改善的趋势。但是,考虑到去年同期高基数原因,12 月出口与进口同比增速或分别回落至3%左右、7%左右。
从出口区域来看,对美国、欧盟、东盟及部分新兴经济体出口增速显著提升,对日本出口增速略有回落。发达经济体来看,11 月对美国出口增速较上月提升9.6 个百分点至17.7%;对欧盟出口增速较上月提升5.6 个百分点至18.4%;对日本出口增速较上月回落2.7 个百分点至2.9%。新兴经济体来看,对东盟出口增速较上月提升6 个百分点至16.7%,仍低于历史正常月份20%甚至更高的增速水平;金砖国家中对巴西、俄罗斯出口同比增速提升,对印度出口回落。其中,对巴西出口增速较上月提升16.1 个百分点至23.8%;对印度出口同比增速较上月回落3.1 个百分点至-3.9%;对俄罗斯出口同比增速较上月提升1.7 个百分点至20.3%。考虑到去年8 月至今年4 月通过借道香港进行贸易数据造假的现象非常严重,导致去年同期的高基数(去年11月对香港出口增速近40%),11 月对香港出口增速5.4%仍将对香港出口金额占比推高至17.4%,明显高于历史正常月份15-16%之间的水平。
重点出口商品来看,家具及零件、机电产品、纺织服装等出口增速较上月都出现显著提升。其中,家具及零件出口(占比在2-3%)增速较较上月提升27.8 个百分点至30.4%;鞋类出口(占比2-3%)增速较上月提升11 个百分点至26.6%;机电产品出口(占比60%左右)增速较上月提升6.8 个百分点至10.4%;服装及衣着出口(占比7-8%)较上月提升11 个百分点至16.6%;纺织及制品出口(占比4-5%)较上月较上月提升10.2 个百分点达16.7%;主要进口商品来看,汽车和汽车底盘、铁矿石进口数量同比增速持续高位。
以主要进口商品的进口数量来看,汽车和汽车底盘进口数量同比增长41.2%(9、10 月分别32%、55%,持续高位);铁矿砂及其精矿进口数量同比增长18.3%(9、10 月分别15%、20%,持续高位)。