2014年财政紧缩对美国经济负面冲击趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大规模的财政紧缩（包括税收增加和支出削减）是2013年制约美国消费和投资需求回升的主要因素之一，而随着财政收支的改善，我们预计2014年财政紧缩对美国经济负面冲击趋缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013年美国财政赤字削减幅度是其二战以来最高的。这主要归因于《2011年预算控制法案》和《2012年纳税人税收减免法案》的生效。按年度结构性财赤占潜在GDP比例来看，2014年财政赤字收缩量将由2013年的2.34%显著下降至0.76%，这意味着未来可能的财赤削减对经济的冲击理论上应该弱于2013年。
        财政政策的不确定性一定程度上抑制了企业资本支出。我们认为，造成企业迟迟不愿加大资本支出的原因除了需求端恢复缓慢外，财政政策的不确定性也是影响近三年来资本支出增长较弱的原因之一，私营企业非住宅投资支出在2012Q3和2013Q1均出现过明显下滑。
        财政紧缩力度的边际趋缓将为2014年经济增长注入动力。虽然我们难以衡量财政政策对企业资本支出的影响，但企业高利润率、借贷标准趋松、基数较低等有利于企业扩大投资的因素依然存在。我们认为，高利润率会通过改善企业未来回报率预期以及融资环境来逐步推升投资增长，尽管这一过程可能比较缓慢。
        本周动态
        本周美国11月份非农就业、制造业PMI以及Q3实际GDP修正终值均远优于市场预期，11月就业数据不同于以往的亮点在于：劳动参与率小幅上升至63.0%以及近三个月新增就业加快，提升美联储12月份会议上宣布缩减QE的预期。如果预算委员会能在12月13日前达成一份合理的财政协议，降低财政紧缩对美国2014年经济的影响，那么美联储可能会在12月份会议上宣布缩减QE。但鉴于财政预算协议的不确定性，我们对首次缩减QE的基准预测仍是2014年3月份会议。
        本周欧央行维持基准利率不变，符合我们预期。目前市场的主流预期认为，欧央行未来推出新一轮LTRO、或启动OMT甚至推出“欧版”QE的可能性很高，而负利率政策并不是市场的普遍预期。但是，我们认为，面对欧元区目前的低通胀和汇率走强风险，负利率可能是欧央行未来不得不采纳的货币政策选项。