改革提升风险偏好，成为短期市场运行的主导因素：
        1、根据政治局对中央经济工作会议的定调，“稳中求进、强化改革”将是明年工作的主方针，这有利于弱化市场对于明年经济基本面的担忧，改革将以循序渐进而不是剧烈的方式推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年底中央经济工作会议、农业一号文件、城镇化会议的陆续召开将有助于维持当前的风险偏好水平，改革细则的出台将不断提供炒作题材；此外，对长期经济增长担忧的弱化有助于提高市场对基本面好转的敏感度，提高部分基本面改善行业或板块的弹性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、就A股市场的体制改革而言，新股发行开闸意味着市场供应增加，难免对二级市场资金造成分流，但证监会对于退市制度的表态标志着只进不出的现象将得到彻底改观，A股市场的供需格局有望扭转。此外，备受业界期盼的企业年金、职业年金个人所得税“递延纳税”政策终于出炉，政策的落实与普及带来的利好将是多方面的：一方面有助于完善多层次养老保险体系、促进居民增加当期消费，另一方面年金规模的扩大，也会为资本市场引入长期“活水”。
        3、长期内，随着中国版“401K”计划的实施，我国A股市场的长期投资价值得到凸显，波动率趋于收敛。由于企业年金、职业年金个人所得税“递延纳税”政策的出台在一定程度上表明了中央对改革的坚定决心（十八大“决定”中刚提出要“制定实施免税、延期征税等优惠政策，加快发展企业年金、职业年金、商业保险”，很快就予以实施）以及对资本市场健康发展的支持，从结构上看，鉴于企业年金保值增值的需求，中盘蓝筹股获得青睐的几率较大。
          配置建议：坚持基本面稳定增长的基础消费行业、偏消费的制造业、增长确定的新兴成长股；积极参与改革相关的主题投资机会，尤其是年底临近，建议重点关注农业、城镇化相关主题；与此同时，适度参与传统行业因供需结构改善而出现的脉冲式机会，比如水泥、农药等；此外，金融创新、融资结构调整对证券行业利好值得长期关注。
          风险提示：1-2个季度内，在利率市场化推升全社会融资成本的过程中，同业业务监管加强、CPI回升将对资金利率形成内在的上行压力，美国经济数据近期表现良好也增加了美联储退出QE从而外部流入资金缩量的概率，多方叠加容易对A股市场的估值水平和反弹空间构成压制。因此，对于国债、银行间、企业债等利率体系需持续跟踪。