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传媒行业研究报告:平安证券-传媒行业2014年年度策略报告:交响乐后的三重奏,重组、重构、重生-131207

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2013-12-09 08:10:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖乐乐
研报出处: 平安证券 研报页数: 45 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,940 KB 分享者: blu****is 我要报错
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【研究报告内容摘要】

版块分化,成长成为上涨的决定性因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年传媒行业涨幅巨大,但子版块和个股分化严重。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)民营影视、新媒体上市公司数量增加,政策对板块的刺激作用减弱,成长成为驱动行业上涨的决定因素:活力强大的新媒体公司代表经济结构调整的方向,业绩增长的速度和市场空间远高于传统媒体。
        预期需要业绩的兑现和可量化的商业模式支撑。新的上涨周期远远没有结束,未来将会呈现出趋势性、结构性的上涨态势,成长能力仍然是上涨的决定性因素,投资逻辑需兑现到对成长和业绩更明确的预期上:成长期行业需要更明确的业绩,导入期行业需要更清晰和可量化的商业模式。
        重组将成常态,产业链协同效应是关键。全球和中国的经验都显示,并购和重组是传媒企业快速成长的有效手段。市场化整合后的协同能力将成为我们判断整合效应的关键,业绩、利润的并表不能成为驱动并购的主轴,产业链的协同效应才是驱动并购的核心动力。
        产业链重构成就平台的核心地位,精品内容需求更加旺盛。新的技术和商业模式将会推动产业链重构,利润中枢向平台型企业迁移,具有规模优势的寡头垄断平台受益明显。另一方面,精品内容是平台获取用户甚至获得竞争壁垒的有效手段,平台对精品内容的需求有增无减,争夺会更为激烈。
        体制改革和技术进步释放传媒活力。国有企业改革将会破除现有体制约束,释放现有体制领先的国有企业,推动其向新媒体转型;同时技术变迁将驱动产业继续升级,新商业模式加速对传统行业的颠覆与融合,互联网金融、在线教育、数字营销有望在互联网技术的驱动下成为热点。
        投资逻辑:在重组、重构、重生的逻辑下,我们推荐:浙报传媒(国企改革+新旧媒体融合)、光线传媒(并购整合+内容平台)、顺网科技(寡头垄断平台+互动娱乐)、掌趣科技(并购重组+游戏),建议关注:人民网、凤凰传媒、新文化、省广股份、蓝色光标、东方财富。
        风险提示:政策落实困难;大股东解禁之后大规模减持。
        

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