投資建議
富邦認為,其陽在網路安全平台產品技術純熟,產品也都打入美、中資安大廠,2014年出貨穩定成長,未來持續受惠於全球巨量資料(Big Data)的龐大需求,加上新開發嵌入式、博弈產品訂單亦增溫,公司整體營運成長可期;據此,我們將以正向看待其陽股價表現,股價若有拉回仍可逢低佈局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
更新焦點
3Q13 年稅後EPS 為0.50 元,不如預期
其陽2012 年合併營收8.76 億元,稅後EPS=3.50 元(以上市資本額2 億元計算);1H13合併營收4.71 億元,YoY 增38%,合併毛利率28.5%,與去年同期相當,稅後EPS為2.16 元;3Q13 營收2.09 億元,QoQ-15%,因上櫃前費用支出較多,故稅後EPS滑落為0.50 元,累計前三季稅後EPS 為2.66 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
4Q13 營收QoQ 成長近4 成,預估2013 年稅後EPS 為4.01 元
4Q 起客戶下單回溫、以及新客戶加入,我們預估3Q13 營收2.8 億元,QoQ+34%,預期毛利率回升至28.8%,稅後EPS 預估為1.15 元;2013 年營收9.6 億元、YoY+10%,毛利率28%,稅後EPS 為4.01 元。
打入美、中資安大廠,嵌入式、博弈產品成長性大,2014 年EPS 預估為5.34 元公司表示,除了原本A10、Fortinet 等業者的貢獻,目前正與美國許多資安軟體大廠接洽,估計2014 年有機會正式出貨;此外,嵌入式工業電腦產品近年來持續接獲運輸、醫療應用等訂單,博弈產品亦獲日本第一大遊戲軟體公司Konami 青睞下單,故我們預估其陽2014 年營收11.4 億元、YoY+17%,毛利率維持28%,稅後EPS 為5.34元、YoY+33%。