三中全会——将对中国的配置建议上调为超配
        上周三中全会发布的决定全文中包含了很多重要改革目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该决定的基调和范畴均超出瑞银中国首席经济学家汪涛和瑞银H  股策略师陆文杰的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们同意他们的观点，即措施的实施才是决定未来的关键，但从目前来说，股市很可能会出现估值提升。我们在亚洲（不含日本）的地区范围内将中国的配置建议上调为超配。
        预计将出现改革推动的估值提升
        这些改革措施提议，一旦通过，需要时间才能产生根本性的影响。我们预计在这些措施明确之前，市场估值仍将提升。近年来中国股市的估值已经降至9  倍的动态市盈率，相对亚洲整体存在20%的折让——而这也不无缘由。不过我们认为改革预期将会缩窄这种估值差距，但究竟提升幅度会有多大仍难确定——毕竟还没有能与之相比的先例。然而，以往的例子（尽管存在不同）还是表明在带来根本性的利益之前，市场估值的确会出现上升——这些例子包括撒切尔夫人和辛格在英国/印度推行的重大改革，以及近期日本的改革（安倍经济学）。措施的具体实施与实施速度将是主要风险。
        暂时将印度的配置下调为标配，中国很可能成为关注焦点
        我们认为未来几个月，三中全会提出的改革措施很可能会推动中国股市跑赢亚洲（不含日本）股市，因此将配置建议上调为超配。我们将印度的配置从超配下调为标配。我们仍然看好印度——我们仍然坚信资本支出疲软=高资本回报率的观点。不过这是更长时间范围内的投资主题——中国市场估值提升将成为关注焦点。