报告摘要：
        一、事件概述
        公司发布2013年11月销量数据：11月销量7.0万辆，同比增长2.4%，环比增长5.5%；累计前11月销量69.1万辆，同比增长24.7%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        销量增速持续收窄  主要由于基期因素
        公司11月汽车销量7.0万辆，同比增长2.4%，环比增长5.5%，增速持续收窄，主要由于基期因素所致，累计前11月销量同比增长24.7%至69.1万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销量增速环比增长5.5%，未受季节性因素影响，主要由于天津工厂产能释放带来哈弗H6放量，长城C50由一工厂搬到二工厂，一工厂只生产哈弗H6，哈弗H6销量放量至2.3万辆，长城C50持续放量至0.8万辆。销量持续增长仍显示出公司产品具竞争力，终端需求旺盛，同时公司产品结构持续优化，11月SUV销量占比为56.4%，预计利润增速将超销量增速。预估公司2013年销量增长23.1%至76.5万辆。
        哈弗H6  销量再创新高  哈弗H8  华丽上市
        公司11月SUV销量同比增长23.6%至3.9万辆，环比增长4.0%，其中哈弗H6销量2.3万辆，环比增长8.5%。哈弗H6月销量从原来的1.6万明显上一个台阶，前三月稳定在2.1万辆左右，11月销量再创新高，主要是通过技改产能有小幅提升。
        在最近的上海终端调研中发现，H6在产能释放后，仍然供不应求，等车周期在1个月左右，市场需求旺盛，指导价上升约1万元的H6运动版8月底上市后，现销量占比约60%-70%，指导价上升4000元的H6升级版销量占比约30-40%，产品结构持续优化。H6尚未出口，预计2014年将出口，公司预计每月出口能达到2000台。考虑到天津一工厂的设计产能在25万台左右，预计H6最终销量将稳定在2.2-2.4万左右，同时毛利率、净利率都有所提升。
        哈弗H8已于11月21日广州车展上市，推出的四款车型售价区间20.18-23.68万元，定价打入日韩美系紧凑型SUV价格区间，哈弗H8以更大尺寸、更强动力、更豪华配置与同价格区间竞品竞争，我们判断其差异化的竞争策略与精准定位有望抢占市场份额，预计上市初期月销量有望爬坡至3,000辆，2014年中有望达5,000辆。
        轿车销量增速转正  皮卡销量下滑明显
        公司11月轿车销量1.9万辆，同比下滑17.1%，环比增长1.6%，长城C30于11月销量同比下滑31.8%至1.0万辆，长城C50于11月销量环比增长6.4%至0.8万辆，达到全年高值，我们判断主要由于长城C50搬迁至天津二工厂后，产线稳定后逐步上量。节能补贴新政于10月1日起实施，此前可以享受3,000元补贴的车型销量受到一定影响，我们判断公司产品仍具竞争力，预估2013年轿车销量22.3万辆，YOY  10.1%。
        11月皮卡销量1.2万辆，同比下滑9.4%，环比增长19.0%，销量下滑收窄，迪尔皮卡停产影响部分销量，加上出口销量有所下滑，预估2013年皮卡销量13.8万辆，YOY  3.2%。