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研究报告:招商银行-贵金属市场评论-131206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-12-06 16:56:52
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘东亮
研报出处: 招商银行 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 454 KB 分享者: an2****64 我要报错
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【研究报告内容摘要】

黄金结束熊市的条件是什么
        迄今为止,金价已从2011  年创下的高点回落了约700  美元,相当于跌去了36%,而以2000  年黄金牛市启动后的涨幅来计算的话,金价回调幅度已超过38.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        那么,黄金的底部会在哪里呢?要回答这个问题非常困难,因为市场的底部是运行出来的而不是猜出来的,但我们不妨以长周期的眼光对黄金底部进行尝试性的探讨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        首先我们依然要强调一点,就是黄金并不存在对抗通胀的功能,这已经被历史数据所证实,鉴于此前已经反复提及,在此不再赘述。
        但是,由于美元的超发,美元购买力的贬值过去在发生,未来也会发生(其实多数信用货币都是如此),因此在较长的历史时期内,剔除短期波动后,所有以美元计价的商品和劳务价格都是上涨的,黄金也不会例外,这一点毋庸臵疑,从这个角度而言,长期看好黄金的多头人士,其观点也并非完全错误。但关键是金价会以多快的速度上涨,如果其涨势过于超前,那么向历史均值水平回落将是不可避免的。
        当然,给黄金估值十分困难,因为黄金并不产生任何利息和现金流收入,只能通过金价的历史表现来进行推断。因此,我们将黄金价格自1973  年自由浮动以来的表现,剔除美元购买力贬值因素后,构建了一条美元不变价格的黄金走势曲线。
        

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