投资要点：
        信用优势：具有一定的行业地位：公司是一家以聚酯化纤、PTA  为主业的大型生产型企业集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年公司荣获化学纤维制造业行业企业竞争力排名第1位，2011  年度公司位列中国民营企业500  强第32  位，中国企业500  强
        第246  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012  年度公司位列中国企业500  强第232  位，中国民营企业500  强第88  位。在聚酯化纤行业具有较高的行业地位。
        经营性净现金流保持较好水平：10-12  年，公司经营性净现金流分别是16.86  亿元、10.71  亿元、13.02  亿元，有所波动但总体处于良好的水平，公司获取现金的能力较强。
        长期偿债能力较好：10-12  年末，EBIT  利息保障倍数分别为3.72、3.36、3.22，长期偿债能力较好，EBIT  能够有效覆盖公司所需支付的利息。
        信用劣势：
        有息债务负担较重：10-12  年，公司有息负债总额分别为57.26  亿元、57.89亿元和66.29  亿元，呈现逐年上升的趋势且规模较大。由于公司目前在建工程EPTA  项目等仍有较大的融资需求，因而预计公司未来仍将保持较大规模的有息负债。
        受限资产较多：截至13  年3  月末，公司对外融资抵押物账面价值为22.44亿元，质押物9.19  亿元，保证金余额11.88  亿元，所有权受限的资产账面价值合计43.51  亿元，占净资产比重为52.63%。较大规模的受限资产可能会影响公司未来债务融资的条件和规模。
        剩余授信额度较少：公司目前拥有银行授信总额145.64  亿元，尚未使用的授信额度21.85  亿元，公司授信未使用额度余额较少，有一定的融资压力。
        我们认为本次债券发行的合理利率区间在7.21%-7.31%。