要点:
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
2、各国政策取向:美联储2013 年1 月开始,每月购买850 亿美元资产,市场关注点重回QE 退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期下跌主要因为QE 退出逐渐临近,铜供应增速一直高于需求增速。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE 预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数大幅回落,黄金和白银呈现整理。中国固定资产投资力度尚可。股市因改革细则导致的乐观情绪大幅反弹后已整理数日,反弹的持续性受制于货币与实体经济的约束,还有待观察。
5、现货价格:12 月5 日,上海电解铜现货报价升水40 元/吨至升水130元/吨,平水铜成交价格50900-50950 元/吨,升水铜成交价格50950-51020元/吨。伦铜跳涨,但沪期铜跟涨有限,市场部分保值盘被套,持货商无意调降升水出货,现铜货源虽略有减少,但升水维稳昨日水平,投机商逢高积极换现,但下游对后市反弹抱质疑态度,市场缺乏追涨信心,供需显现拉锯状态。
6、近期重要经济数据:今日,美国非农就业、失业率和密歇根大学消费者信心指数。
7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)近期对国内21 家电线电缆企业调研结果显示,多数企业判断近期铜价难涨。有38%的企业看平近期铜价。
29%的线缆企业看跌铜价至6800 美元/吨一线。
小结:
截至11 月30 日当周,美国初请失业金人数环比下降2.3 万至29.8 万,好于预期32.5 万。美国第三季度经济增长年率达到3.6%,为一年半以来最高,但数据上修的主要原因是库存增幅创下1998 年以来新高。亚特兰大联储主席洛克哈特周四称,美联储应在12 月及未来几次政策会议上考虑是否缩减QE。美国经济数据逐渐走强,但是库存增加导致的复苏具有不稳定性。市场开始担心QE 退出,美股连跌四日。铜价反弹受阻。铜库存并未继续大幅攀升,是铜价纠结的原因之一。策略上,前期建议的空单谨慎持有。