1.流动性分析
        昨日，银行间货币市场利率多数下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然昨日是周四，央行公开市场未进行任何操作，重启“一逆一停”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12  月初整体资金面相对宽松。
        但是，我们认为不能对目前的下行趋势过分乐观，毕竟接近年底，资金紧张出现季节性紧张将是大概率事件，尤其是当年货币政策未出现丝毫放松迹象的大背景下。可以观察到，受年底资金紧张以及银行资金大考的影响，各类理财产品的收益率亦水涨船高。如近期不少银行推出的跨年度产品的预期年化收益纷纷“破5”，向6%、7%冲刺，甚至已超过6  月底资金紧张时银行推出的高收益产品。
        昨日，同业拆借市场隔夜品种加权平均利率为3.7383%，较上一交易日跌2.8  个基点；同业拆借市场7  天期品种加权平均利率为4.6331%，较上一交易日跌1.16  个基点；同业拆借市场14  天期品种加权平均利率为5.6169%，较上一交易日涨4.12  个基点。银行间质押式回购方面，质押式回购1  天期品种加权平均利率为3.696%，较上一交易日跌1.66个基点；质押式回购7  天期品种加权平均利率为4.569%，较上一交易日跌0.64  个基点；质押式回购14  天期品种加权平均利率为5.4304%，较上一交易日跌20.04  个基点。
        2.利率债分析
        银行间国债现券价格收盘回落，央行再度停止逆回购操作，市场心态愈发谨慎，交易盘获利回吐显现。国债期货继续全线走低，且跌幅都明显扩大。
        债券市场利率产品收益率出现反弹，国债收益率上行约5-7BP，具体来看，国债收益率曲线2、3、10  年期上行6-9BP  至4.29%、4.37%、4.50%。政策性金融债收益率曲线及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅上行约2-3BP。剩余期限约6.65  年的13  附息国债15  收益率最新成交于4.54%，周三尾盘为4.48%。剩余期限约2.74  年的13附息国债17  收益率最新成交于4.36%，周三尾盘为4.27%。
        3.信用债分析
        周四信用债多数品种收益率小幅上行。受债市价格持续下跌影响，11月债券型基金遭遇赎回风波，债基不惜成本抛售债券，尤其以中低等级信用债为主。不过随着央行持续开展逆回购操作，近两周资金面有所缓解，债券市场小幅回暖，债基持债数量回稳，信用债跌势收敛。
        我们认为，最近两周信用债小幅回暖主要是得益于资金面的缓解，但本周周二央行开始缩减逆回购规模，昨日14  天逆回购也再次暂停，再加上年末时点降至，资金面仍将维持偏紧格局，短期资金改善形成的回暖行情可能缺乏持续性，因此，我们建议投资者仍以谨慎为主。