事项：公司披露2013  年11  月产销公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长城汽车11  月销量同比增2.4%为69953  辆，其中SUV/轿车销量同比增长34.3%/-10.9%达3.9/1.9  万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-11  月公司销量同比增24.1%为69.1  万辆，其中SUV/轿车累计销量同比增长50.5%/10.2%达37.6/19.6  万辆。
        平安观点:
        目前我国SUV  单车销量过万的品牌仅7  个左右，哈弗品牌连续多年位居我国SUV  销量排行榜首位，随着H6  的上市，以及天津二工厂投产释放了天津一工厂的产能，H6  的单车月销量相对于其他SUV  车型的领先优势越来越大。
        H6  月销量超预期高达2.3  万辆，不断突破市场想象力：11  月H6  又创新高达2.3万台，同比增45.5%。自今年6  月底长城轿车腾翼C50  搬至天津二厂，天津一厂产能完全用于哈弗H6  后，H6  月度销量连创新高，自8  月起已连续4  个月月度销量过2  万台。我们判断H6  月度产能未来最高可达2.5  万台；我们估计2014  年哈弗H6  的销量结构中升级版与运动版各占一半，H6  运动版及升级版定价均高于老版H6，因此H6  的单车利润率还有望再提升。H6  仍是长城汽车2014  年销量及利润增长的重要来源之一。
        哈弗  M  系列11  月销量表现依然出色，销量超过1.2  万台；哈弗H5  或将于2014年换代，目前销量维持在4000  台左右。
        2014  春节较早，节前消费旺季到来，C50  表现不俗：11  月公司轿车销量环比略增，同比减少10.9%，C30  继续稳定在1  万台销量以上（去年同期接近1.5  万台），C50销量达7573  台，同比增36%；C50  自2013  年中移至天津工厂二期后产能充裕，后期销量有望稳定在8000  台左右。C50  今年前11  月的月均销量在5500  台，若2014  年月均销量在8000  台，则每月可贡献增量2500  台。轿车C50  也是长城汽车2014  年销量及利润增长的重要来源之一。
        由于搬迁生产线的原因，C50  在3Q13  盈利能力比2Q13  至少下滑了4-5  个百分点，未来C50  若稳定在月销7000—8000  台，盈利能力将至少恢复到2Q13  水平。
        2013  年乘用车库存低，节前消费旺季早，渠道忙于补库存，公司多款车型产大于销：每年初和年尾均是乘用车消费旺季，尤其是自主品牌车的季节性较明显。前期我们有调研各品牌4S  店，均表示库存低，需为年底旺季备货补库存，我们注意到，长城汽车11  月除了C30  外其它各车型产量均大于销量，公司12  月产销量再创新高是较确定的。
        11  月21  日H8  宣布售价，长城汽车哈弗品牌高端化使命必达：哈弗H8  宣布售价区间为20.18—23.68  万元，4  款含盖两驱和四驱，全系配自主2.0T+采埃孚6AT。
        其定价打入德美日韩紧凑型SUV  区间，彰显哈弗品牌高端化决心之坚定！哈弗H8  越级竞争，以更大尺寸/更好配置/更强动力去PK  合资。估计H8  在2014  上半年产量爬坡至3000  台/月，下半年有望达到5000  台/月。