扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 机构资讯

研究报告:中山证券-研报精粹-131206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-12-06 11:17:20
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中山证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 297 KB 分享者: gwe****23 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        欧央行的“负利率”可能性(光大证券)
        摘要:
        本周焦点
        2014  年欧央行存在采取负利率的可能性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前市场的主流预期认为,欧央行未来推出新一轮LTRO、或启动OMT  甚至推出“欧版”QE  的可能性很高,而负利率政策并不是市场的普遍预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,我们认为,面对欧元区目前的低通胀和汇率走强风险,负利率可能是欧央行未来不得不采纳的货币政策选项。
        利率政策和QE  计划是欧央行可以采取的主动性货币政策工具。存在上述预期差异的原因是,市场并没有完全理解欧央行使用各主要政策工具的目的和运作机理:1)LTRO  与OMT  属于被动的流动性注入,取决于欧元区银行或国家自身的流动性需求,而非欧央行可主动控制的。2)利率政策与QE  计划中欧央行更具主动性。欧央行执行QE  需要面对购买大规模资产标的缺乏和传导机制受限的问题。这就决定了利率政策对于欧央行来说是更为有效的货币政策工具。
        负利率可能是欧央行未来不得不采纳的货币政策选项。我们认为,面对欧元区目前的低通胀、低信贷和汇率走强风险,欧央行应采取措施鼓励银行信贷增长,使原来存放在央行存款工具中的资金流向实体经济;刺激企业减少储蓄,增加投资;并在一定程度上压低欧元汇率,促进欧元区出口增长,拉动经济复苏。在这种情形下,负利率可能是欧央行未来不得不采纳的货币政策选项。
        负利率可能导致之前流入欧元区的资金转为流出。欧元区核心国家银行可能因为存款较多而面临较大冲击。对全球流动性而言,负利率可能导致之前流入欧元区的资金转为流出。短期内,欧日央行加码宽松将为全球流动性注入新增量,在一定程度上缓冲因美联储QE  缩减带来的边际流动性变化。
        本周动态
        本周美国10  月份营建许可和周度首申失业金人数均优于市场预期,这支持我们对美国房地产和就业市场持续改善趋势的判断;但核心资本品订单意外下滑,说明美国企业资本支出很可能受到10  月份政府停摆事件冲击,意味着企业设备投资将一定程度上拖累Q4  实际GDP  增速。
        本周发达经济体宏观数据的亮点来自日本,其中11  月制造业PMI  和10  月CPI均超预期上扬:11  月制造业PMI  由前月的54.2  上升至55.1,创近七年来最高,新订单大幅上升至57.2,显示了弱势日元带领下出口扩展速度远优预期。10  月扣除食品的CPI  同比上升0.9%,增速创五年来最高。不过,我们仍不能排除日本居民和企业为了赶在明年4  月提高消费税之前提前消费和增加订单的可能    

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com