《企业债券审核工作手册》点评
        《21世纪经济报道》报道，近日发改委下发了一份《企业债券审核工作手册》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这份手册的内容包括《关于开展企业债券预审工作的通知》（上周曾下发给省级发改委）中提到的相关配套文件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        和之前企业债完全由国家发改委审批时相比，《手册》中提到的一些要求基本是前期文件通知和政策的延续，不过此次的指导更加明确具体。另外从字面上来看，略微有几点变化：1、《手册》对平台债明确提到收入结构要求：（1）拟发债企业偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自其自身收益，该自身收益除项目本身经营性收益外，还可包括已注入平台公司的土地出让金收入和车辆通行费收入等其他经营性收入。（2）铁路投资公司、地铁及高速公路公司发债、对其前期营业收入的要求可适当放宽。
        2、"加快和简化审核类"列举的情况相比957号文，少了如下几项：（1）国家重大在建续建项目。（2）关系全局的重点结构调整或促进区域协调发展的项目。（3）节能减排和环境综合整治、生态保护项目。（4）大宗农产品及鲜活农产品的储藏、运输及交易等流通项目。（5）由重点推荐的证券公司、评级公司等中介机构提供发行服务，且主体信用级别在AA及以上的债券（中介机构重点推荐办法另行制定）。（6）全信用记录债券，即发行人法人代表、相关管理人员等同意披露个人信用记录且签署信用承诺书的债券。（7）同意列入地方政府负债总规模监测的信用建设试点城市平台公司发行的债券。
        另外，《手册》在预审阶段审核关注点中提到偿债能力审核分为：1、发行人自身偿债能力；2、偿债保障措施。包括（1）关注股东或实际控制人的实力、代偿能力以及承担意愿。（2）关注是否有合适的担保措施，如第三方担保、资产抵质押担保等。（3）关注是否有未使用的银行授信额度或由银行提供的贷款流动性支持。（4）关注是否按规定设置了债权代理协议、抵押资产监管协议等保障债券本息兑付的安排。我们认为，明确提出把股东和实际控制人的情况列为审核偿债保障的重点值得关注。
        信用品市场观察
        周四交易所投资级信用债走势较前期有所好转，城投债多数上涨，12五国投（AA/AA，4.3Y）连续两个交易日收益率小幅下行，11永州债（AA+/AA，8Y）下行超过20BP至7.75%；产业债方面，周四下行的个券增多，12勤上01（AA/AA，6.1Y）下行31BP至8.37%（回售收益率9.2%），12庞大02（AA/AA，3.2Y）下行5BP至8.25%。从11月下旬以来，利率品开始回暖，但是交易所个券，特别是产业债仍继续下跌，而且跌幅仍不小，信用利差进一步放大。而12月以来资金利率有所松动，利率品回暖状态也相对稳定，我们认为交易所投资级个券这两天的回暖不会是昙花一现，相对推荐城投品种。
        南宁糖业12月5日发布公告称，因公司在广西联合产权交易所公开挂牌转让蒲庙造纸厂资产，挂牌报名截止日期为2013年12月6日，最终竞拍价高者为成交方，此事项将对公司产生重大影响。为避免公司股票和公司债券价格异常波动，切实保护投资者利益，经公司申请，公司股票（股票代码：000911）和公司债券（债券代码：112109）将于2013年12月6日开市起停牌，并在披露相关公告后复牌。今年10月份公司曾公告计划出售蒲庙造纸厂，公司的交易底价是69133.93万元，公司称本次资产出售获取的收益将对公司业绩产生重大影响，如按交易底价成交，本次交易全部完成后，预计增加本公司收益约7,000万元。前期我们曾调研过南宁糖业，公司方面为了实现今年的扭亏有进行多种努力。而近期蒲庙造纸厂出售的落实侧面说明公司的确在为今年的扭亏不断前进，我们预计公司今年扭亏的概率比较大。
        综艺股份公告，控股子公司江苏综艺光伏有限公司资产存在大幅减值风险，预计将计提减值3.5亿~3.9亿元，综艺股份按对综艺光伏持股比例66.7%承担相应减值部分。而综艺股份今年前三季度累计亏损1.5亿，预计公司今年亏损已成定局。
        可转债市场观察12月5日，上证综指一直在低位波动，最后收于2247.06,日跌幅0.21%。23支可交易的转债共有12支出现了下跌，受到控股股东减持可转债消息影响，华天正股跌停，转债下跌5.36%,东华下跌2.12%。泰尔正股大幅上行，转债上涨1.01%。东华负溢价率有所收窄为-4.44%。华天科技正股基本面方面没有出现明显变化。
        公告提示：
        华天科技:关于控股股东减持公司可转换公司债券的公告(2013年9月9日至2013年12月4日期间，华天微电子已通过深圳证券交易所交易系统出售其所持有的华天转债510,926张，占华天转债总量的11.08%。华天微电子现仍持有华天转债181,580张，占华天转债总量的3.94%)
        同仁转债：同仁堂关于"同仁转债"2013年付息事宜的公告