平稳的周期性前景为改革奠定基础
        我们认为中国正处于转型阶段，通过三中全会规划的宏大改革来解决根深蒂固的结构性问题并提升增长可持续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，我们重申我们一直以来的观点：改革将对中国股市发挥越来越重要的推动作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于2014  年全球GDP  前景乐观，中国GDP  增长预计稳定在7.8%，我们认为这一宏观环境将为改革的贯彻执行奠定坚实基础。在稳增长和推进改革之间实现恰当平衡将是关键；我们预计以下主题将主导2014  年股票回报、市场路径和企业相对表现：外需  /出口状况、杠杆趋势、结构性改革和内生增长领域。
        上行空间较大，且集中在前期
        我们认为2014  年将实现恰当的平衡，因此对市场回报持积极看法  –  我们预计MSCI  中国指数和恒生国企指数2014  年底将分别为77.5  点和13,600  点，意味着18%的上行空间。回报将包含10%的盈利增长和估值的小幅提升（市盈率从9.4倍提高到9.9  倍）。  我们预计短期内会有不错的回报，原因是改革将持续推进，今后几个月会出台详细的后续改革计划，并且周期性增长小幅加速。此后，受全球因素、增长放缓或改革进程缓慢的影响，市场可能出现短暂回调。到年底，我们预计市场将随着改革的实施而回升。