核心观点  ：12  月是2013  年房价控制目标考核年度的最后一个月，意味着短
        期地方调控政策风险将释放完毕，而地方调控政策对当地楼市负面影响目前看并不显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】郑州在政策后销量虽降，但幅度不及以往；而深圳新房销量甚至反而上升，二手房下降也有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策后深圳、武汉、南京、南昌等地，新推楼盘销售率仍在较高水平。这和目前相对刚需市场对政策敏感度下降以及需求对房价预期未明显改变有关。即使12  月签约量受到政府控制，有可能环比继续下降，但较好的认购数据最迟将体现在明年1  月的签约成交量上（政府在2014  年不存在房价控制目标的考核，将会减少从认购到签约进度的管制）。短期政策风险释放+楼市成交量不会明显恶化+低估值+资金低配置，我们看好12  月-1  月地产股表现。建议买入荣盛发展(002146，买入)、招商地产(000024，买入)、金地集团(600383，买入)、万科A(000002，买入)等。
        报告要点
        11  月百城房价指数环比涨幅回落0.56  个百分点，其中一线城市更是回落1.2  个百分点。
        11  月30  个大中城市商品房销售套数环比下降7%，但整体仍在今年较高水平。其中一线城市环比下降7%，二线城市环比下降14%，三线城市环比上升12%。11  月三线城市月度成交量创今年新高。累计来看，1-11  月30  个大中城市商品房销售套数同比增9%，其中一线城市同比增10%，二线城市同比增4%，三线城市同比增25%。由于去年高基数原因，累计增速依然呈现持续下滑趋势。今年9  月以来，相继有12  个城市出台了楼市调控政策，其中除北京外，均针对需求强化调控力度。从这些区域政策出台后市场成交情况看，政策负面影响并不显著，也远小于之前政策对楼市成交量的影响程度。之所以出现这种情况，或许和如下原因有关：1、目前投资投机需求已经比较少，需求的政策敏感度较低；2、需求对未来房价预期并未发生明显变化。
        11  月一二三线16  个城市新增供应环比上升4%。其中一线城市新增供应环比降6%，二线城市环比升8%，三线城市环比升19%。从签约口径，我们测算得出，11  月一线城市新增供应去化率（3  月移动平均）为84%，二线城市83%，三线城市86%，均较今年3-8  月的高位有明显回落。从有更长历史数据的一线城市来看，销售率已经降至历史低位。但由于从认购到签约进度受到政府的控制，签约口径的销售率可能有所失真，其并不意味着真实需求已经变得很差。相反，中原地产跟踪的认购口径销售率仍在相对高位，说明市场需求依然较为旺盛。
        11  月一线城市库存去化周期平均为6  个月，二线城市平均为7  个月，三线城市平均为12  个月。一二线城市库存仍不足，三线城市库存相对充足。
        10  月40  个大中城市土地成交面积环比回落36%，1-10  月累计成交面积首次负增长（-11%），但一线城市累计增长33%。虽然土地成交量负增长，但住宅用地累计成交同比增速达到21%，住宅用地市场表现较热，而工业和商业用地成交冷淡。
        目前龙头地产股“相对PB  ”回落至历史底部区域，也反映出机构目前配置地产的仓位较低。
        风险提示
        更多城市出台打压需求的政策；地产长效机制、房产税方案超预期严厉。