13  年商品化疫苗收入有望增长5  倍
        在我们13  年9  月实地调研和发布公司买入报告之后，公司商品化疫苗的高速成长性正在被市场高度关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司13  年商品化疫苗有望收入约1  亿元，同比增长约5  倍，其中猪蓝耳疫苗和口蹄疫疫苗约各5000  万元左右（视结算进度而略有差异），该业务的高速成长可见性强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期再获新突破，预计14  年仍有高成长性
        公司猪口蹄疫苗悬浮培养工艺已在13  年12  月通过GMP  验证，我们预计在14  年一季度有望获得批文。此外，公司猪蓝耳疫苗14  年有望进入普及期，并享受示范效应带来的订单，我们认为具有2-3  亿元收入空间。公司禽流感疫苗在13  年12  月已获得临床许可，进一步拓展了潜在业务空间。
        农业规模化加速，上调盈利预测
        我们认为十八届三中全会后将进一步推动中国农业规模化，公司作为优质疫苗供应商，未来扩张空间得到拓展。在上调销量和单价预期并考虑13  年增发因素后，我们将公司2013-2017  年EPS  由0.39/0.52/0.65/0.81/1.00  元上调为0.42/0.52/0.70/0.89/1.10  元。
        估值：上调目标价到14.5  元，维持“买入”评级
        我们上调了盈利预期，并对公司长期前景更为乐观，相应将目标价由10.7  元上调为14.5  元，维持“买入”评级。目标价基于瑞银VCAM  模型，WACC假设为8.2%。