事件：从08年9月16日，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从08年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不做下调外，其他存款金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
Ø 本次出台的两率调整，意味着货币政策取向的转变，即由从紧向扩张性货币政策过渡。这是自99年11月以来首次下调准备金率，02年2月以来首次下调贷款利率。
Ø 从存款准备金调整政策来看，四大行、交通银行、邮储银行并没有下调准备金率，这一点也透露出央行货币政策的有保有压的调控思路。结合央行08年6月数据和上市银行08年中报数据，本次存款准备金下调将释放2000亿左右的资金，按照3.5%净息差水平、4.3货币乘数和65%的存贷比测算，将导致银行业新增利润196亿元。
Ø 从贷款基准利率调整结果来看，根据各银行08年中报数据，从静态层面测算，我们认为本次利率调整理论上可能会导致银行贷款利率有22个基点左右的下降。依据目前的贷款规模，这将导致银行减少  340亿左右利润。
Ø 若银行利率政策完全按央行的指导政策执行，则本次两率调整将对银行产生短期负面影响，尤其是准备金率没得到下调的国有四大银行和交通银行，负面作用更为明显。但从前段资金市场的实际情况来看，市场资金较为紧张的局势并没得到缓和，银行惜贷心理非常明显。同时，由于银行贷款定价权比较强，央行的货币政策指导作用有限，因此，从中长期角度来看，银行负面影响非常有限。
Ø 后续政策担忧或将引发新一轮估值回落。这是差别性货币政策调整的序幕，如果继续采用不对称利率调整工具（若进一步压缩净息差空间），则将诱发银行业估值进一步回调。
Ø 对银行业维持“中性”投资评级。