投资要点：
????????14??年1??季度硅料有上行风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内硅料现货价格在过去三个月维持在人民币135??每公斤（约合每公斤美金18.6??去VAT）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国市场向好，在14??年1??季度硅料价格有可能升至美金20‐22??的区间。分布式光伏电站细则公布而日本一季度下调上网电价将会刺激强装。
????????大全和保利协鑫是我们的首选标的。大全（DQ:US）新疆的工厂目前100%满产并目标降低全部成本从每公斤15??美金至2014??年底每公斤12??美金。对于额外的6,000MT??的产能扩张，没有任何稀释风险。大股东提供0??利息贷款以满足1亿美金的资本开支需求。保利协鑫（3800:HK）目前不是板块中的成本领先这，但是仍旧比海外同行有优势。在2014??年中，一旦自备电厂投产，我们预计保利协鑫的全成本有望做到每公斤14??美金。
????????风电运营商业绩改善，但是上网电价下调仍旧是个利空因素。在2009??年风机价格在每千瓦人民币8,000??的时候风电上网电价保持稳定。但是现在风机的价格在每千瓦人民币3,500。当风电限电因素逐渐改善，风电上网电价必须下调以保证合理的IRR。
????????龙源是我们的首选标的。中国龙源（916:HK）比大唐新能源（1798:HK）和华能新能源（958:HK）运营效率更高。龙源在低限电地区开发项目已得到更高的发电小时数。但我们仍然建议一个更好的买点。