要点:
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
2、各国政策取向:美联储2013 年1 月开始,每月购买850 亿美元资产,市场关注点重回QE 退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期下跌主要因为QE 退出逐渐临近,铜供应增速一直高于需求增速。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE 预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数冲高回落,黄金和白银大幅反弹。中国固定资产投资力度尚可。股市因改革细则导致的乐观情绪大幅反弹后已整理数日,反弹的持续性受制于货币与实体经济的约束,还有待观察。
5、现货价格:12 月4 日,上海电解铜现货报价升水50 元/吨至升水130元/吨,平水铜成交价格50490-50560 元/吨,升水铜成交价格50530-50630元/吨。沪期铜徘徊在五万上方,早市持货商积极出货,基本维稳昨日升水水平,早间部分下游逢低入市,近午间铜价反弹动力下降,市场成交受抑,中间商暂缓入市,多观望,交投清淡。
6、近期重要经济数据:今日,欧洲央行公布利率决定;美国第三季度GDP修正值、初次申请失业金人数和11 月工厂订单。
7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)近期对国内21 家电线电缆企业调研结果显示,多数企业判断近期铜价难涨。有38%的企业看平近期铜价。
29%的线缆企业看跌铜价至6800 美元/吨一线。
小结:
美联储褐皮书报告称制造业、科技业和住房市场的增长帮助美国经济在10 月初到11 月中旬之间继续“微弱到适度”增长。ADP 称11 月私营领域就业增长提速雇主们增加了21.5 万个工作,市场预期为17.8 万。10 月美国新屋销售从9 月份的35.4 万套增长至44.4 万套,增幅达25.4%,创四个月新高。美国住房和就业继续改善,QE 退出或较之前预期提前。但是铜、金、银大幅反弹,可能是一种技术性的反抽,持续性有待观察。欧美股市下挫说明铜的反弹非货币因素、也并非欧美经济形势。铜与金一起反弹,说明原因也非中国经济形势。铜价的反弹持续性存疑,策略上,前期建议的空单继续持有。