货币市场上，各期限资金利率仍延续小幅下行的走势，与之前月份月初资金宽松情况下资金利率陡峭化下行走势不同，本月月初资金面并不紧张，央行也延续小幅投放货币，但是资金利率下降幅度和速度并不大，走势趋于平缓，利率一直都还是处于相对高位水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前隔夜回购利率在3.7%左右，7天回购利率在4.6%左右，显示市场对本月中下旬的资金面仍然还是比较担忧，虽然按照惯例12月末将有1万亿左右的财政存款释放，但是由于财政存款释放具有集中性，集中在月末最后几天投放，并且临近月末年底，银行吸存压力巨大，存款量的多增也将带来准备金补缴的压力，年底资金支取量也比较高，因此市场对资金面预期仍不乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央行货币政策态度成为解决资金面难题的救命稻草，从央行近期维稳的态度来看，今日还将通过14天期逆回购小量释放货币，稳定资金面。
        国债期货昨日冲高回落，中午5年期续发国债招标情况好于预期的消息也没能给国债期货市场带来提振，表明市场现在还是比较疲弱，反弹动力不足。周末公布的官方与汇丰PMI数据显示经济复苏势头走弱的消息已经基本被市场消化完毕，对11月份CPI的普遍预期也不高，基本面没有什么不利因素。供给方面本周五还有240亿元10年期国债发行，下周有280亿元7年期国债续发，年内利率债剩余供给量已不大，并且临近年底尚有配置额度的机构都会选择在利率高位配置一些，一级市场发行压力相比11月份来说已经小了很多。对于监管非标资产的“9号文”的炒作也已经告一段落，目前来看年内推出的可能性不大。综合来看，目前制约国债期现货走势的主要因素还是在于对于月底资金面的预期，结合我们在货币市场部分的分析，月末虽然有大量财政存款投放，但是资金面仍面临较大的不确定性，主要决定因素还是在央行的政策态度，央行适量投放货币或许能缓解资金紧张预期，而央行一旦收紧或许资金利率又将出现大幅上升，从而带动国债收益率继续形成第二波冲顶过程。从近期央行态度来看，非标资产的治理使得央行必须保持货币的适度紧张，但是过度的流动性紧张又会引起市场恐慌，带动资金与债券利率的上行，因此央行通过连续少量逆回购来缓解资金面预期，将资金利率稳定在相对高位不出现大的波动将成为主要目标，在资金利率不会出现明显下降的情况下国债收益率也不具备大幅下降空间，因此国债期货本月还将是震荡偏弱的走势，短线来看继续逢高做空。
        理论价格波动区间测算方面，按照CTD券130015.IB计算的TF1403合约价格波动区间为（91.9347，92.5217）元。