事项：
        公司发布公告：2013  年11  月销售各类汽车19.5  万辆，同比增长6.7%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长-12.7%、41%和182.6%；1-11  月累计销售汽车191.8  万辆，同比增长21.4%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长23.6%、62.7%和-10.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        公司11  月销量同比增长6.7%，其中长安福特和长安马自达销量符合我们的预期，本部、河北长安和南京长安销量低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        长安马自达销量环比持续增长。11  月长安马自达销量环比增长13.6%，CX-5  成为长安马自达扭转前期销量持续下滑等不利局面的强大力量。自CX-5  于今年8  月上市后，长安马自达月销量环比持续提升，销量已从7  月的3140  辆，提升到11月的8706  辆。CX-5  的上市改善了长安马自达产品种类少，车型较老的状态，成为提振长安马自达品牌的“强心针”。我们预计长安马自达全年销量6.6  万辆左右，同比基本持平或略有下滑。
        微车销量有所下滑，不影响整体业绩增长。公司本部、河北长安和南京长安11  月销量均有所下滑，我们估计应是微车市场竞争激烈，公司微车业务受到影响，销量均有一定程度下滑。由于长安福特销量和利润增长较好，公司微车销量下滑尚不足以影响公司整体业绩大幅增长。待明年一季度公司全新研发的CS75  上市后，有望改善其并表业务盈利情况，我们预计2014  年公司并表业务亏损幅度将缩小4.5  亿元左右。轿车和SUV  业务的改善将是公司并表业务改善的主要推动力。
        12  月新车上市，有望扭转长安铃木销量下滑的趋势。长安铃木全新推出的销量SUV  锋驭即将于今年12  月上市销售，新品车型的推出，将大幅改善长安铃木的市场竞争局面。我们预计锋驭月销量有望达到6000-8000  辆水平，2014  年长安铃木销量将增长60%以上。公司自主品牌轿车产能已略显不足，计划借助部分即将投产的长安铃木二工厂产能，可以缓解公司自主品牌轿车产能不足的问题，同时也缓解长安铃木产能投放后的折旧压力，避免产能放空。
        盈利预测及投资评级。考虑到自主品牌紧凑型SUV  CS75  即将上市带来并表业务改善，以及上调长安福特和长安马自达的销量预测，我们上调长安汽车的2014-2015  年盈利预测，我们预计2013-2015  年公司EPS  分别为0.73  元、1.28元和1.63  元（原预测为0.73  元、1.16  元和1.40  元）。考虑到长安汽车下属多个合资公司均处于上升期，且其自主品牌业务也处于上升期，公司正处于快速成长阶段，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：1）市场竞争激烈，公司自主品牌轿车销量不达预期；2）长安福特翼虎关键部件进口缺乏，导致其销量低于预期。