投资要点:
        行业景气度快速回升，设备采购逐渐放量：
        我们看好未来两年铁路行业的发展，主要基于以下三个原因：1、中国铁路实现政企分开，市场化的进程提升利于行业健康、快速发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、国家鼓励社会资本投资建设铁路，有望解决行业资金困境。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3、铁总上调铁路固定资产投资，十二五规划也有所上调，项目的完成将聚焦于未来两年。过去两年行业资金紧张，国家大力保基建，随着资金问题的解决以及基建项目的陆续完成，设备采购进入高峰期。综合以上，预计未来两年铁路设备行业增长明确。
        主营业务增长可期，出口有望逐步释放：
        从分项业务来看，未来收入有望快速增长。1、预计2014  年动车牵引系统交付数量可能超过历史高峰，明年有望实现50%以上的增长。2、机车部分的收入主要来自路内和路外，受益于更新换代需求以及铁路运力不足、货运的发展，这部分有望在明年实现15%左右的增长。3、在城轨方面，地方政府建设项目的积极性维持高位，公司在这方面优势明显，未来增长非常确定，预计2013-2014  年有望实现20%左右的平均增速。4、公司高端IGBT  有望在2015  年前后进入量产，产品使用范围广，市场规模巨大，有望带来较大的进口替代空间。5、电气设备具有一定的使用期，国内机车及动车即将进入大规模替换周期，带来的维修收入相当可观。6、中国铁路设备在全球市场具有一定的竞争力，领导人亲自推销有望带来大量海外订单。
        给予强烈推荐评级，目标价36.58  港元：
        作为国内领先的铁路设备生产商，公司背靠母公司强大的拿单实力，凭借株洲所夯实的研究背景，是中国铁路建设最大的受益者。除此之外，公司生产的是铁路设备当中核心的部件，在列车运行一段时期后，会产生一定的替换需求。另外，IGBT  业务也有望带领公司进入全新的、更广阔的领域。因此，尽管铁路设备的未来增速基本可见，但公司的产品应用更广，成长具有持续性，并有望在新领域产生爆发力，前景可期。铁路设备行业2014  年平均估值为18.6  倍，考虑到A  股估值偏高，港股给予一定折价，给予公司2014  年17  倍PE，相当于目标价36.58  港元，较现价有23.6%的上升空间，首次关注给予强烈推荐评级。