投资要点
        近日国家食药总局发布了《关于禁止以委托、贴牌、分装等方式生产婴幼儿配方乳粉的公告》，该公告规定：婴幼儿配方乳粉生产企业不得接受其他单位和个人委托生产婴幼儿配方乳粉；不得为其他品牌持有人或代理人生产婴幼儿配方乳粉，不得冒用他人品牌和包装生产婴幼儿配方乳粉；不得在国内生产其仅在境外注册商标和企业名称、地址的婴幼儿配方乳粉，不得在国内生产标注为境外企业名称、地址的婴幼儿配方乳粉；不得使用相同原辅料构成的同一种配方，生产不同产品名称的婴幼儿配方乳粉；不得使用除牛、羊乳及其乳粉、乳成分制品(包括乳蛋白、乳糖等)以外的其他动物乳和乳制品生产婴幼儿配方乳粉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】违反公告要求的，由县级以上地方食品药品监督管理部门依法予以查处；涉嫌犯罪的，移送司法机关依法追究刑责。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：该公告出台意味着贴牌生产、分装生产的杂牌婴幼儿奶粉将退出市场，国家对于婴幼儿奶粉市场的整顿正式开始。我们认为后续会陆续有相关政策出台，以进一步规范婴幼儿配方奶粉市场，而这些政策将进一步提升婴幼儿奶粉行业集中度，同时随着市场的逐步规范强化消费者对于国产品牌的信任度。
        我们认为未来几年是国产品牌努力做好产品做强品牌的契机。
        由于前期发生了“第一口奶”、“恒天然奶粉”、“价格垄断调查”等事件，部分外资品牌的终端销售及渠道已经受到一定的负面影响，包括多美滋、雅培等品牌的终端销售下滑，草根调研显示部分经销商的多美滋销售下滑80%-90%，因此外资品牌确实受到了影响。而原本代理外资品牌的经销商也在寻找机会重新代理大品牌有保障的国产品牌，经销商普遍认为今后几年国家政策方面还是会继续国产品牌，因此国产品牌的婴幼儿奶粉面临着发展的契机。