􀂉  08上半年，市场投机/投资需求受到严重抑制，成交量大幅下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6月，全国商品房销售面积2.6亿平米，同比下降6.9%；商品房销售均价3988元/平米，同比增长4.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业调整将体现在今年下半年及明年的财务报表上。
􀂉  上半年，房地产上市公司营业收入、净利润及预收账款等均大幅增长，但是业绩增速已出现放缓，投资收益明显下降。预收账款虽然增加，但其增速已出现下滑。资金状况比较紧张，局面还没有得到改善，但行业资金链仍然优于来自宏观层面的判断。
􀂉  去年10月份开始的行业调整至少持续到明年的下半年，房价调整幅度预计在30%以内。目前，行业调整的时间接近一年，但房价的调整幅度方面，上海、北京等城市近期才刚刚开始。
􀂉  经过前期调整，与A股比较而言房地产板块估值已经偏低，08/09年预测市盈率分别为10.45和7.23，较全部A股有22.0%和33.1%的折让。但是，这并不表明行业具有充分的投资价值，因为行业销售低迷将导致盈利能力的下降。对于房地产行业，我们仍然维持“中性”的投资评级。
􀂉  下半年，房价下跌的预期已经形成并随品牌开发商的降价而得到强化，在销售量连续走低行业资金紧缺的条件下，价格战将难以避免。翘首以盼的“金九银十”很可能演变为开发商降价回笼资金的重要时机。建议投资者关注资金较为充裕与业绩增长较为确定的公司：万科（000002）、保利地产（600048）和华发股份（600325）。
􀂉  行业风险提示：成交量继续萎缩，房价具有较大的下行压力，行业调控政策一时得不到缓解，行业调整的深度与广度都可能超过预期。目前，投资地产股具有很大的风险。